20251208-长江期货-豆粕年报_底部支撑渐显_波动中寻机遇_11页_1mb

豆粕年度报告分析总结

全局供需格局

报告分析显示，2025/26年度全球大豆供应量增幅低于需求增幅，期末库存和库销比回落，供需格局略微收紧。南美丰产主导，巴西产量贡献最大，美国和阿根廷产量减少。全球大豆产量预计4.22亿吨，同比下降；中国大豆进口量达1.12亿吨，同比增长400万吨，主要依赖南美大豆，进口成本受贸易政策影响高位运行。

国内供需与需求

中国豆粕需求预计维持高位，2026年生猪和禽类存栏基本稳定，饲料需求刚性。豆粕添加比例提升，全年需求量约8500万吨以上，支撑价格。受进口压榨利润下降和饲料需求稳定的推动，市场维持供过于求，库存累积压力大。

贸易影响分析

中美贸易摩擦持续，关税为13%，美豆进口竞争力弱于巴西大豆。贸易政策主导进口结构，巴西大豆占主导地位，预计2026年进口量继续保持高位，贸易不确定性加剧价格波动。

成本与价格因素

大豆进口成本高企，巴西大豆和美豆成本差异显著，进口成本影响豆粕价格底部。成本支撑和供需宽松导致豆粕价格波动有限，南美产量不确定是关键风险。

2026 年展望

2026年，豆粕市场供需双强，预计进口量维持在1.1亿吨以上。价格可能在底部支撑下震荡，南美增产情况决定下行风险。至四季度，美豆进口可能推高价格重心，但全球天气和贸易因素将影响走势。

风险提示

市场受南美天气、需求变化和贸易政策影响，价格波动风险高，投资者应谨慎操作。免责声明强调报告仅供参考，不构成投资建议。

（注意：以上总结基于原始报告内容，采用摘要结构，确保关键点覆盖。）