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招银国际环球市场每日投资策略总结

核心内容概述

本报告为招银国际环球市场发布的每日投资策略，重点分析了6月8日全球主要股市的表现，并对汽车行业进行了行业点评，同时附带了免责声明及针对不同地区投资者的特别说明。

全球市场观察

主要股市表现

• A股市场：大幅回调，沪指跌1.7%，深成指跌3.2%，创业板指跌3.7%。两市成交约2.8万亿元，超4500只个股下跌。贵金属、半导体和通信设备领跌，而工程机械、油气、煤炭和银行相对抗跌。
• 港股市场：同步走弱，恒指跌1.2%，恒生科技跌2.7%。原材料、医疗保健和非必需性消费领跌，能源板块收涨。南向资金逆势净买入113.18亿港元，主要净买入建滔积层板、泡泡玛特和华虹宏力，净卖出中国宏桥、联想和腾讯。
• 日韩市场：日经225跌3.9%，韩国KOSPI跌8.3%并触发熔断。三星电子、SK海力士分别跌10.2%和7.7%。核心压力来自美国强就业数据推升加息预期。
• 欧洲市场：STOXX600微跌0.2%。医药股领跌。
• 美股市场：温和修复，标普500涨0.3%，纳指涨0.9%，道指微跌0.2%。费城半导体指数上涨5.6%，但市场广度仍弱。
• 大宗商品：布伦特原油收于94.25美元/桶，黄金基本持平，铜价上涨，比特币站上6.4万美元。

市场驱动因素

• 美债收益率上行：2年期升0.9bps至4.16%，10年期升2.8bps至4.56%，30年期升3.9bps至5.04%。市场仍在定价通胀更黏和加息风险。
• 中东油价扰动：油价一度冲高超5%，但随后回吐涨幅，仍对市场产生压力。
• 人民币升值：离岸人民币纽约尾盘报6.785，地缘冲突缓和推动小幅升值。

行业点评：汽车行业

机器人产业链分析

• 行业趋势：机器人不会一步到位实现通用人形，优先在工业搬运、电力巡检、安防等高ROI单点场景突破。当前行业格局相当于2015-2016年的新能源汽车行业。
• 核心观点：
  • 人形整机中长期赢家判断难度较高。
  • 单场景专用机器人预计1-2年内最先兑现业绩。
  • 运动控制算法趋于成熟，而“大脑”发展仍处于早期阶段。
• 零部件壁垒：稳定量产能力与产品可拓展性是核心壁垒。工艺和设备门槛已下降，但从样品到稳定量产仍需长期验证。
• 降本空间：谐波减速器、行星减速器、丝杠等中长期降本空间达60%-80%。
• 特斯拉影响：特斯拉仍是行业风向标，其Optimus人形机器人预计2026年三季度小规模量产、四季度环比翻倍，有望催化新一轮产业情绪。
• 跟踪框架：2026年看验证，2027年看扩产，2028年看需求。
• 汽车主机厂优势：在智驾算法、研发资金、大规模量产管理、全球产能布局等方面具备优势，机器人硬件产业链与汽车高度协同，跨界切入的成功概率或高于纯独立机器人企业。

投资评级说明

招银国际环球市场投资评级

行业投资评级

免责声明及披露

• 本报告所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险。
• 报告所载数据可能不适合所有投资者。
• 招银国际环球市场不提供任何针对个人的投资建议。
• 投资者应独立评估投资和策略，并咨询专业财务顾问。
• 本报告信息仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。
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• 报告可能涉及利益冲突，投资者应注意。

针对不同地区投资者的特别说明

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