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棉花早报——2025年12月18日总结

核心内容

2025年12月18日棉花早报分析了当前棉花市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时提供了全球棉花供需数据、中国食糖供需平衡表以及涤纶短纤价格信息。报告强调了政策调控、出口关税变化、下游补库需求及市场季节性因素对棉花价格的影响。

主要观点

• 基本面分析：

  • 2026年新疆棉种植面积预计减少超10%，对产量形成一定压制。
  • USDA 11月报预测2025/26年度全球棉花产量为2614.5万吨，消费量为2588.3万吨，期末库存1653.2万吨。
  • ICAC预测同期产量为2540万吨，消费2500万吨，期末库存1622.785万吨。
  • 中国11月纺织品服装出口同比下降5.12%，显示外部需求疲软。
  • 中国10月棉花进口同比减少15.6%，棉纱进口增加16.7%，反映国内棉纱需求上升。
  • 农业部预测2025/26年度中国棉花产量为670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨，显示库存偏空。

• 基差与盘面走势：

  • 现货3128b全国均价为15144元/吨，基差为1185（05合约），升水期货，显示现货市场偏强。
  • 20日均线向上，K线在均线上方，显示盘面偏多。
  • 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗。

• 预期与利多利空因素：

  • 利多因素包括：年前下游补库需求增加，商业库存同比降低；对美出口关税降低10%，出口环比增加。
  • 利空因素包括：总体外贸订单下降，库存增加；新棉即将大量上市，处于传统消费淡季。

关键信息

全球棉花供需数据（2025年11月）

中国棉花进口与出口（2025年11月）

中国食糖供需平衡表（2025年11月）

市场展望

预计2026年棉花价格将受到以下因素影响：

• 新疆棉种植面积大幅减少，可能支撑价格。
• 对美出口关税降低，预计出口量将环比增加，利好价格。
• 下游企业补库意愿增强，推动需求。
• 然而，新棉即将上市，且处于消费淡季，可能对价格形成压力。

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