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中国房地产周报总结（2025年3月3日至3月9日）

核心内容概览

2025年3月3日至3月9日期间，中国房地产市场呈现整固迹象。新房成交量同比增幅放缓，土地成交面积同比跌幅扩大，但政府工作报告释放了积极信号，表明政策层面将继续支持房地产市场止跌回稳。

主要观点

1. 新房成交量同比增幅放缓

• 上周（至3月9日）30大中城市商品新房成交量为147万平方米，同比上涨13.3%，环比下跌32.5%。
• 各类城市表现分化：一、二、三线城市同比增幅分别为+43.0%、+7.9%、-4.2%，环比跌幅分别为-21.0%、-36.0%、-37.8%。
• 一线城市新房累计成交量同比增幅分化，北京下跌24.8%，上海上升29.6%，广州上升49.2%，深圳上升108.0%。

2. 商品房存销比持续环比改善

• 按面积，十大城市商品房存销比为97.5，低于去年同期的137.4和前周的108.3。
• 一线城市存销比为63.7，低于去年同期的113.1和前周的70.7。
• 二线城市存销比为147.6，低于去年同期的161.6和前周的164.4。

3. 土地成交量同比跌幅增加

• 上周100大中城市成交土地规划建筑面积为341万平方米，同比下跌88.3%，环比下跌85.7%。
• 一线城市土地成交面积同比下跌72.4%，二线城市下跌78.6%，三线城市下跌92.6%。

4. 政策支持与市场展望

• 《政府工作报告》强调持续用力推动房地产市场止跌回稳，提出多项支持政策，包括因城施策调减限制性措施、合理控制新增房地产用地供应、安排地方政府专项债券4.4万亿元等。
• 住建部部长倪虹提出巩固政策效果，推进城中村和危旧房改造，以及建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。

5. 内房港股表现

• 上周内房港股普遍上升，但涨幅低于大市（恒生指数）。恒生中国内地地产指数全周上升5.2%，落后大市0.4个百分点。
• 不同类别的开发商表现不一：央企开发商平均上升2.3%，地方国企开发商上升1.5%，中国香港/海外开发商上升4.1%，房托上升3.0%，物业管理/中介上升6.5%，建筑/代建/设备上升4.2%。民企开发商则下跌3.2%。
• 关注个股包括中国建筑国际（3311 HK）和深圳控股（604 HK）。

关键信息

• 市场整固迹象：新房成交量同比增幅放缓，土地成交面积同比跌幅扩大，反映市场在近期活跃后出现调整。
• 政策支持：政府工作报告和住建部举措表明政策层面持续支持房地产市场发展，包括专项债券、保障房再贷款、城中村改造等。
• 价格走势：2025年2月，百城住宅平均价格同比上升2.7%，一线及二线城市价格同比上升3.4%和1.5%，三线城市略有下跌。
• 房地产贷款余额：2024年第四季，房地产开发贷款余额同比上升5.3%，而个人住房贷款余额同比下跌1.3%。
• 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。

附录：房地产基本面指标统计

• 2024年12月：

  • 房地产开发投资完成额同比下跌3.2%。
  • 房屋新开工面积同比下跌16.9%，竣工面积同比下跌26.0%。
  • 新开工/竣工面积比例为0.26，高于去年同期的0.23。
  • 商品房销售面积同比增加0.4%。

• 2025年2月：

  • 百城住宅平均价格同比上升2.7%，一线及二线城市分别上升3.4%和1.5%，三线城市略跌0.1%。

• 2024年第四季：

  • 房地产业GDP为22,185亿元，同比增长2.5%，占全国GDP比例为5.9%，低于2023年同期的6.1%和2019年同期的8.0%。

• 房地产贷款：

  • 2024年第四季房地产开发贷款余额同比上升5.3%至13.6万亿元。
  • 个人住房贷款余额同比下跌1.3%至37.7万亿元。
  • 个人住房公积金贷款利率分别为2.35%和2.85%。

图表与数据来源

• 图表1至8：展示30大中城市商品新房成交量及同比、环比变化。
• 图表9至12：展示一线城市新房累计成交量及同比变化。
• 图表13至16：展示十大城市商品房存销比及各类城市存销比变化。
• 图表17至20：展示100大中城市土地成交量及同比、环比变化。
• 图表21：展示中央及地方房地产政策。
• 图表22：展示内房港股表现。
• 图表23至28：展示房地产开发投资、资金来源、新开工/竣工面积、商品房销售等基本面数据。
• 图表29至36：展示百城住宅平均价格及各类城市价格变化。
• 图表37：展示房地产业GDP及所占比例。
• 图表38至39：展示房地产贷款余额及个人住房公积金贷款利率。

分析师信息

• 周健锋（Patrick Chow）
• 联系方式：+852 2359 1849 / kf.chow@ztsc.com.hk

公司及行业评级定义

• 公司评级：

  • 买入：潜在投资收益>20%
  • 增持：潜在投资收益10%-20%
  • 中性：潜在投资收益-10%至10%
  • 卖出：潜在投资损失>10%

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 谨慎：行业基本面向淡