20160424-中投证券-策略周报_阶段市场整固为主_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年4月A股市场的表现及未来走势，指出当前市场处于阶段整固状态，缺乏趋势性利空，但短期情绪审慎。同时，报告对行业配置、市场流动性、价格数据、风险提示及本周解禁股情况进行了详细分析，并给出了投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 全球市场：上周全球主要市场股指多数延续反弹，标普500VIX指数维持低位。
• A股表现：A股独立大跌，跌幅位于全球市场靠后，上证综指、沪深300、中小板指、创业板指均出现不同程度下跌。
• 成交情况：A股周成交金额为28245亿元，环比下降13.9%，市场情绪进一步审慎。

2. 市场结构

• 行业分化：银行、家电、食品饮料涨幅靠前；计算机、传媒、综合跌幅靠后。
• 风格指数：低市净率、低市盈率指数涨幅靠前，高市净率、活跃指数跌幅靠后。
• 投资者行为：自然人开户数据回落，市场进入存量博弈；部分投资者因风险收益比变差而减仓离场。

3. 融资与股东动向

• 融资余额：上周融资余额约8686亿元，环比下降229亿元。
• 重要股东：4月以来重要股东净减持1亿元，基金公司仓位分化，南方基金仓位明显回落。

4. 价格数据

• 农产品价格：指数高位回落。
• 工业品价格：偏强势，煤价平稳，钢价回升。
• 房地产销售：延续小幅回落。

5. 宏观流动性

• 央行操作：上周净投放6800亿元，维持流动性平稳。
• 回购利率：7天、14天回购加权利率回升，分别收于2.67%、3.19%。
• 中美利差：维持平稳，人民币贬值压力中期仍存，建议关注美联储议息会议。

关键信息

市场估值

• 截至上周五收盘，全部A股总市值为48.2万亿元。
• 非金融PE（TTM）为38.2X，创业板PE为70.0X。

投资配置建议

• 互联网相关行业：包括互联网+、物联网、云计算、大数据、工业4.0（智能化）、传媒、环保。
• 个性化消费：医疗、休闲服务、消费品。
• 低估值蓝筹：防御性配置，关注国企改革（兼并重组）、产能出清较快的周期子行业。
• 主题投资：深港通、电竞、国防军工、新能源汽车。

风险提示

1. 政策市可能导致节奏判断失误。
2. 市场运行成本大幅上升。
3. 美联储可能启动加息周期，导致非美货币宽松结束。
4. 经济超预期下行，可能拖累消费和第三产业利润增速。

本周提示

• 解禁股情况：本周有多只股票面临解禁，建议投资者暂时回避或采取波段操作。
• 重点解禁股：包括清水源、凯乐科技、金瑞矿业、龙溪股份、山东华鹏、华夏银行、建新矿业等，部分股票解禁比例较高。

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期股价涨幅高于沪深300 20%以上
  • 推荐：预期股价涨幅介于10%-20%
  • 中性：预期股价涨幅介于+10%
  • 回避：预期股价跌幅高于10%

• 行业评级：

  • 看好：预期行业指数优于沪深300 5%以上
  • 中性：预期行业指数与沪深300持平
  • 看淡：预期行业指数弱于沪深300 5%以上

作者信息

• 署名人：黄君杰
• 职位：中国中投证券策略分析师
• 学历：北京大学光华管理学院经济学硕士
• 从业经验：10年证券从业经验，具备证券投资咨询及期货从业资格

研究团队简介

• 黄君杰：专注市场流动性、估值及策略研究。
• 贺骁束：A股策略分析师助理，曾任职于华西证券财富管理总部、中国中投证券证券投资部，负责场外衍生品研究。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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