20210704-安信证券-投资策略定期报告_市场进入整固期_22页_2mb

报告摘要

A股市场总结：震荡整固与成长风格持续

核心内容概述

本报告分析了A股市场在近期的调整情况，指出市场整体处于震荡阶段，且当前调整为“整固期”，并非趋势性下跌。报告强调，除非市场对通胀及利率环境发生显著重估，否则A股中期的成长风格不会发生大的变化，仍将以新能源、半导体、医美、医疗等核心成长赛道为主。

主要观点

市场进入整固期：
- 本周五上证指数、沪深300、创业板指分别下跌1.95%、2.84%、3.52%，引发市场担忧。
- 调整是市场层面的，主要因前期强势板块交易拥挤，风险偏好边际降温。
- 与春节后因通胀担忧导致的美债利率超预期攀升引发的调整相比，此次调整级别较低，定义为“整固期”。
短期策略建议：
- 建议静待市场整固期结束和热门板块交易降温。
- 关注正在孕育中的新景气与主题方向，但当前尚未发现新的成长板块，因此中期方向仍围绕新能源、半导体、医美、医疗等核心赛道。
中报业绩展望：
- 成长板块占优，科创板业绩增长最为强劲。
- 全A中报披露率14.91%，有效披露率9.23%，约70%披露公司预喜，48.34%增速在100%以上。
- 科创板的复合业绩增速为负的企业占比仅4.76%，远低于主板和创业板，显示其业绩表现更强。
行业表现分析：
- 上游资源品（如煤炭、钢铁、有色）业绩增速突出，受量价齐升推动。
- 中游制造业（如电气设备、清洁能源设备）受新能源汽车产业链带动，增长明显。
- 下游消费板块（如医药、食品饮料）分化明显，部分行业如医药制造业预喜率较高。
市场情绪与交易特征：
- 市场情绪有所回落，流通市值换手率整体下降。
- 创业板表现相对较强，但整体市场交易活跃度下降，超买与超卖个股数量对比有所缩小。