20250621-五矿期货-锰硅周报_商品氛围有所缓和_价格短期跟随反弹_仍继续提示价格向下的风险_57页_4mb

报告摘要

锰硅与硅铁周报总结

核心内容概述

本周，锰硅与硅铁市场均呈现震荡反弹趋势，但整体仍处于下跌趋势中，价格短期反弹未能改变基本面偏弱的格局。尽管商品氛围有所缓和，但价格下行风险依然存在，建议投资者谨慎操作，避免过早抄底。

主要观点

锰硅市场

价格走势：
- 现货报价5500元/吨，环比上涨70元/吨；
- 期货主力（SM509）收盘报5616元/吨，环比上涨140元/吨；
- 基差74元/吨，环比下降70元/吨，基差率1.31%，处于中性水平。
利润情况：
- 锰硅即期利润维持低位，内蒙-193元/吨（环比+71元/吨），宁夏-360元/吨（环比+91元/吨），广西-521元/吨（环比+107元/吨）；
- 利润虽有所回升，但亏损仍持续，尚未摆脱弱势。
成本情况：
- 内蒙成本5693元/吨（环比+9元/吨），宁夏5760元/吨（环比+9元/吨），广西6071元/吨（环比-7元/吨）；
- 成本整体持稳，但未见明显下降。
供给与需求：
- 锰硅周产量17.66万吨，环比小幅回升0.32万吨，但周产累计同比下降1.40%；
- 螺纹钢周产量212.18万吨，环比+4.61万吨，周产累计同比下降4.21%；
- 日均铁水产量维持高位，242.18万吨，环比+0.57万吨；
- 需求端表现偏弱，铁水产量虽高，但需求无法有效承接。
库存情况：
- 显性库存68.7万吨，环比下降0.6万吨，但库存仍处于高位；
- 样本企业库存20.59万吨，环比上升1万吨。
市场情绪：
- 由伊以冲突引发的原油上涨带动商品情绪有所回暖，锰硅价格出现反弹；
- 但情绪回暖为短期现象，不改变基本面趋势。
操作建议：
- 建议投资者勿轻易基于“低估值”进行左侧抄底；
- 价格需摆脱跌势后才可能出现像样的上涨行情；
- 持续关注右侧下跌趋势线和短期反弹趋势线附近的走势，警惕价格下行风险。

硅铁市场

价格走势：
- 现货报价5400元/吨，环比上涨100元/吨；
- 期货主力（SF509）收盘价5300元/吨，环比上涨108元/吨；
- 基差100元/吨，基差率1.85%，处于中性水平。
利润情况：
- 硅铁即期利润维持亏损，内蒙-431元/吨（环比+55元/吨），宁夏-347元/吨（环比+105元/吨），青海-444元/吨（环比+105元/吨）；
- 亏损幅度有所收窄，但仍未改善。
成本情况：
- 主产区生产成本基本持稳，内蒙5531元/吨（环比-5元/吨），宁夏5447元/吨（环比-5元/吨），青海5594元/吨（环比-5元/吨）；
- 成本未见明显下调，价格下行压力依旧存在。
供给与需求：
- 硅铁周产量9.79万吨，环比小幅回升0.28万吨，周产累计同比上升3.25%；
- 日均铁水产量维持高位，242.18万吨，环比+0.57万吨；
- 金属镁产量同比下滑，1-5月累计产量33.71万吨，同比下降6.57%；
- 硅铁出口量同比下滑，1-4月累计出口12.86万吨，同比下降16%。
库存情况：
- 显性库存15.07万吨，环比上升0.42万吨，库存维持在同期高位；
- 钢厂库存平均可用天数15.49天，环比上升0.34天，库存仍处于历史低位。
市场情绪：
- 原油上涨带动商品情绪回暖，硅铁价格出现反弹；
- 但情绪影响有限，市场整体仍偏弱。
操作建议：
- 建议以观望为主，避免盲目抄底；
- 需求端的边际弱化及铁水的潜在回落仍为价格下行提供支撑；
- 若后期需求端出现明显拐点或电力价格继续下调，价格仍有进一步回落风险。

关键信息

价格与基差

锰硅：现货5500元/吨，期货5616元/吨，基差74元/吨，基差率1.31%；
硅铁：现货5400元/吨，期货5300元/吨，基差100元/吨，基差率1.85%。

利润与成本

锰硅利润：内蒙-193元/吨，宁夏-360元/吨，广西-521元/吨；
硅铁利润：内蒙-431元/吨，宁夏-347元/吨，青海-444元/吨；
成本：锰硅成本整体持稳，硅铁成本基本不变。

供给与需求

锰硅周产量17.66万吨，同比小幅下降；
硅铁周产量9.79万吨，同比小幅上升；
螺纹钢产量维持弱势，铁水产量维持高位；
金属镁产量同比下滑，硅铁出口量同比下滑。

库存情况

锰硅显性库存68.7万吨，环比小幅下降；
硅铁显性库存15.07万吨，环比小幅上升；
库存仍处于高位，未见明显去库迹象。

操作建议

两者均不建议基于“低估值”抄底；
价格需摆脱下跌趋势后才可能有像样的上涨；
注意市场波动风险，尤其是情绪性反弹后的回调风险。

市场驱动因素

项目	锰硅	硅铁
基差	中性水平	中性水平
利润	持续亏损，亏损收窄	持续亏损，亏损收窄
产量	环比小幅回升，同比小幅下降	环比小幅回升，同比小幅上升
需求	螺纹钢产量弱，铁水高位	铁水高位，金属镁与出口表现一般
库存	高位，环比小幅下降	高位，环比小幅上升
钢厂招标	招标量回升，招标价回落	招标量回升，招标价回落

总结

本周，锰硅与硅铁市场均出现短期反弹，但整体仍处于下跌趋势中。价格反弹更多是受原油上涨情绪带动，而非基本面改善。供需格局方面，锰硅供给小幅回升，但需求仍偏弱；硅铁供给回升，但需求疲软。库存水平维持高位，未见明显去库迹象，为价格下行提供支撑。基本面层面，过剩的产业格局、需求边际弱化及成本端仍有下调空间，均指向价格下行压力。操作上，建议投资者保持谨慎，观望为主，不轻易介入左侧抄底。

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