20211022-宝城期货-煤焦早报_3页_300kb

宝城期货煤焦早报总结

核心内容概览

本报告分析了焦煤（JM）与焦炭（J）在短期内的市场走势及基本面情况，重点探讨了影响价格的关键因素，并给出了相应的操作建议。整体来看，煤焦市场受到政策调控和需求疲软的双重影响，价格出现回调，但基本面仍具支撑。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 国际焦煤价格强势运行，显示全球市场需求仍具韧性；
• 山西煤矿安全监管严格，限制了超能力生产，进一步压缩供应；
• 四季度保供电煤形势严峻，导致焦煤供应受到挤压；
• 蒙煤进口维持低位，优质主焦煤供应紧张；
• 陕西疫情影响煤矿生产，影响了焦煤供应能力。

利空因素

• 焦煤价格高位压缩焦企利润，可能导致焦企减产或限产；
• 钢、焦限产政策严格，焦煤需求边际下滑；
• 国家政策调控意愿较强，存在政策风险；
• 若澳煤开放进口，可能对焦煤供应带来一定改善。

主导逻辑

尽管煤炭价格高位运行引发政策调控，市场出现恐高情绪，焦煤期价承压下行，但基本面依然良好。洗煤厂精煤产量环比增加，蒙煤进口维持低位，优质焦煤供应偏紧。同时，库存持续去化，后续补库需求良好。因此，焦煤期价下行空间有限，不建议低位追空，可考虑回调后逢低做多。

焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企在限产背景下产量回升不及预期，显示供应端仍受限；
• 焦煤价格高位运行，为焦炭提供成本支撑；
• 焦煤供需格局延续，支撑后续煤价。

利空因素

• 焦企第十一轮提涨落地，焦化利润有所修复，削弱了价格上行动力；
• 焦炭有所累库，库存压力增加；
• 钢厂限产严格，焦炭需求维持低位。

主导逻辑

在煤炭政策扰动和下游需求疲软的双重影响下，焦炭期价出现触顶回调。尽管焦炭库存有所下降，后续存在补库需求，但由于成材供需两弱，钢市旺季利好逻辑未能兑现。因此，焦炭期价连续深跌，但基本面仍相对较好，成本端支撑尚存，预计期价下行空间有限，不建议低位追空，需继续关注政策变化。

操作建议

时间解释

• 短期：指一周以内的市场走势；
• 中期：指两周至一个月的市场趋势。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资决策的唯一依据；
• 投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议；
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任；
• 若接收人非本公司客户，应在投资前咨询独立投资顾问。