实体经济图谱2024年第22期：运价连续上行-240615-财通证券-23页_1mb

运价连续上行总结

核心内容

2024年6月上旬，中观高频数据显示终端需求偏弱，工业生产则继续恢复。整体来看，运价呈现连续上行趋势，主要受到国际油价反弹、夏季运输需求增强及部分市场供需变化等因素影响。与此同时，多项政策出台，涉及科技创新、医药卫生、房地产、金融监管等多个领域，为经济恢复提供了政策支持。

主要观点

• 房地产市场：新房销售表现偏弱，6月前13天42城新房销量增速降幅走扩至-35.4%，但19城二手房销量增速上升至20.1%。一线城市政策落地偏慢，叠加二手房以价换量分流客户，使得新房销量不及预期。不过，二手房均价环比增速降幅收窄至-0.2%，部分一二线城市环比增速由负转正。
• 乘用车市场：乘联会零售销量增速下降，批发销量增速进一步走低至-13%。5月乘用车销量增速降幅收窄，但6月前10天仍呈下降趋势，主因春季降价潮结束及端午假期影响。
• 纺织服装行业：5月针织纱线出口同比改善，服装出口同比降幅收窄。本周柯桥纺织价格指数回升，但成交量有所回落，显示市场需求疲软。
• 旅游与休闲服务：端午假期国内旅游收入及出游人次创新高，但酒店收入不及去年同期。休闲服务市场遇冷，票房收入与观影人次同比大幅回落。
• 农副产品市场：农产品批发价格指数下行，猪肉价格环比回落，鸡蛋价格下降，鲜菜和鲜果价格也呈现下行趋势。
• 生产制造领域：
  • 化工：PTA产业链产品价格上行，负荷率分化，部分工厂开工率回升。
  • 钢铁：钢价下行，但吨钢毛利有所改善。样本钢厂钢材产量增速略降，库存有所回补。
  • 水泥：价格持续上行，库容比下降，西南、西北地区价格上升。
  • 玻璃：均价回升，库存小幅上升。
  • 有色金属：铜、铝价格走低，库存变化不一。
  • 煤炭：价格下跌，秦皇岛港库存回补。
• 能源与运输：
  • 原油：Brent和WTI原油价格上涨，CRB指数上行，美元指数走高。
  • 海运：CCFI、BDTI和BDI指数均上行，红海冲突及夏季运输需求增强是主要驱动因素。
  • 铁路与公路：铁路货运量同比增速上行，公路物流运价指数及整车货运流量指数均下行。
• 政策动态：
  • 中央全面深化改革委员会：强调科技创新开放环境、种粮农民收益保障机制及国有企业和民营企业现代企业制度建设。
  • 国务院：发布《公平竞争审查条例》及《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，加强市场监管与医改推进。
  • 中国人民银行：设立科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款，强化宏观审慎管理，推动金融支持实体经济。
  • 商务部等9部门：出台跨境电商出口及海外仓建设意见，鼓励传统外贸企业转型。

关键信息

• 房地产：新房销售疲软，二手房市场活跃，政策对市场影响不均。
• 运价：整体上行，受国际油价、季节性运输需求及市场供需变化影响。
• 政策支持：多部门发布政策，推动科技创新、医改、金融支持及外贸转型。
• 经济恢复：部分行业表现分化，整体经济恢复速度不及预期，存在统计偏误风险。

结构清晰要点

• 房地产：

  • 新房销量增速降幅扩大。
  • 二手房销量增速上升，均价降幅收窄。
  • 城市间政策响应不一，影响市场表现。

• 乘用车：

  • 零售与批发销量增速均下降。
  • 5月销量增速降幅收窄，6月前10天进一步走低。

• 纺织服装：

  • 出口同比改善，价格指数回升。
  • 成交量回落，显示市场需求疲软。

• 旅游与休闲服务：

  • 端午假期旅游收入及出游人次创新高。
  • 酒店收入不及去年同期，休闲服务遇冷。

• 农副产品：

  • 农产品批发价格指数下行。
  • 猪肉价格持续上涨，但涨幅不及上周；鸡蛋、鲜菜、鲜果价格走低。

• 生产制造：

  • 化工：PTA产业链价格上行，负荷率分化。
  • 钢铁：钢价下行，毛利改善，库存变化。
  • 水泥：价格持续上涨，库容比下降。
  • 玻璃：均价回升，库存小幅上升。
  • 有色金属：铜、铝价格走低，库存变化不一。
  • 煤炭：价格下跌，库存回补。

• 能源与运输：

  • 原油：价格上行，美元指数走高。
  • 海运：CCFI、BDTI、BDI指数均上行。
  • 铁路：货运量同比增速上行。
  • 公路：物流运价指数及整车货运流量指数下行。

• 政策动态：

  • 中央全面深化改革委员会：完善现代企业制度，推进科技创新，加强农业政策。
  • 国务院：强化公平竞争审查，深化医改，支持创新联合体建设。
  • 中国人民银行：设立再贷款支持科技创新和保障性住房，强化宏观审慎管理。
  • 商务部等9部门：推动跨境电商出口，支持海外仓建设。

数据表现与解读

总结

综上所述，2024年6月上旬，中国经济在多个领域表现出分化趋势。房地产市场新房销售疲软，但二手房市场活跃；乘用车市场受季节性影响，销量增速下降；纺织服装行业出口改善但成交量回落；旅游市场表现良好但酒店收入不及预期；农副产品价格整体下行，猪肉价格上行但其他品类价格走低。生产制造领域中，化工、水泥、玻璃等产品价格上行，而钢铁、有色金属价格走低。能源与运输方面，运价上行，海运、铁路运输需求增强，公路物流运价回落。多项政策出台，支持科技创新、医改、房地产及金融发展，为经济复苏提供支撑。整体来看，经济恢复速度不及预期，存在统计偏误风险。