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2024年贵金属中期策略

1. 上半年回顾

• 3-4月：美联储维持降息预期、央行购金、地缘冲突等多重因素共同推动金银上涨。
• 5月：白银在基本金属上涨背景下爆发，金银比修复。
• 6月至今：央行购金暂停、非农超预期及美联储鹰派政策导致市场回调。

2. 后市展望

• 中短期：美联储货币政策面临“两难”，金价预计维持震荡，两者兼顾避险与抗通胀属性。
• 中国央行购金：暂停购金反映政策调整，但不排除后续重启可能，或为应对未来回调准备。
• 非农数据：美国数据或存在高估，下修可能放松政策预期，利好金银。
• 中长期：地缘冲突与央行购金持续，美联储政策不确定性提供支撑。若降息，通胀反弹利多；若不降息甚至加息，赤字扩大对中国金储备需求增加。

3. 投资建议

关注以下标的：赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿业、湖南黄金、玉龙股份。

4. 风险提示

• 美联储超预期加息；
• 美国经济韧性超预期；
• 历史数据无法完全预测未来。