鸡蛋行业深度研究报告_后备蛋鸡存栏大增_猪肉严重不足或支撑蛋价_16页_1017kb

鸡蛋行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国鸡蛋行业的生产结构、存栏变化、盈利情况以及价格波动因素，重点探讨了祖代、父母代和商品代蛋鸡的存栏与产能利用率，以及鸡蛋价格受供需与猪价的影响关系。同时，报告预测了未来鸡蛋供应量可能增加，但因猪肉供应不足，蛋价或将维持高位。

主要观点

1. 鸡蛋生产集中在北方地区，生产周期较长

• 产量增长：1982-2018年，我国禽蛋产量从280.85万吨增长至3128.3万吨，年复合增长率从14.9%降至2.4%。
• 鸡蛋占比：近年来鸡蛋产量占禽蛋总产量的比重稳定在85%左右。
• 生产环节：从祖代蛋种鸡到商品代蛋鸡出栏需要约440天，即14-15个月。
• 生产区域分布：主要集中在河南、河北、山东、辽宁、江苏、四川、湖北、安徽、黑龙江等北方省份。

2. 祖代蛋种鸡存栏严重过剩，产能利用率持续下降

• 国产品种主导：自2010年起，国产品种蛋鸡成为市场主导，2018年占比达67%。
• 存栏过剩：2018年祖代蛋种鸡年均存栏量为63.46万套，远超市场需求的36万套，导致产能利用率下降。
• 连续三年下降：2016-2018年祖代产能利用率连续三年下降，从2015年的70.5%降至2018年的59.8%。
• 后备存栏低位：2019年7月，后备祖代蛋种鸡存栏量同比下降68.4%，处于近三年低位。

3. 父母代蛋种鸡存栏上升，产能利用率维持低位

• 监测企业存栏增长：2019年第28周，监测企业在产父母代蛋种鸡存栏量同比上涨26.6%，后备存栏量同比上涨8.0%。
• 产能利用率低：2018年父母代蛋种鸡产能利用率仍处于低位，全年平均每套供应76.07只商品代雏鸡，远低于协会预期的100只/年。
• 监测企业占比提升：2018年监测企业占比已达64.52%，影响全国存栏量增长幅度。

4. 蛋鸡盈利显著提升，推动商品代存栏增长

• 盈利突破：2018年蛋鸡全年平均盈利27.32元/只，2019年盈利已突破31元/只。
• 商品代存栏增长：2019年6月商品代蛋鸡存栏量达13.96亿只，同比上涨3.1%，后备存栏量达2.91亿只，同比增长16.8%。

5. 鸡蛋价格波动周期为3-4年，主要受自身供需影响

• 五轮完整周期：2000年至今经历了五轮完整价格周期，周期长度在3-48个月不等。
• 与猪价关联性弱：2000-2011年期间，鸡蛋价格与猪价关联性较强；2015年至今关联性明显减弱，主要受禽流感等疫情因素影响。
• 疫情冲击：历史上三次严重禽流感（2005、2013、2017年）导致蛋价大幅下跌，但恢复时间与猪价周期不同步。

6. 未来鸡蛋供应或增加，但猪价上涨支撑蛋价高位

• 短期供应有限：2019年6月在产蛋鸡存栏量仅微增0.03%，鸡蛋短期供应增加有限。
• 后备鸡存栏增长：后备蛋鸡存栏量同比增长16.8%，未来数月鸡蛋供应量或大幅增加。
• 猪肉供应不足：非洲猪瘟导致猪肉供应下降30%以上，且生猪价格已突破20元/公斤，春节前或涨至28-30元/公斤。
• 消费替代效应：鸡蛋消费可能部分替代猪肉消费，支撑蛋价维持高位。

关键信息

• 生产周期：祖代→父母代→商品代，共需约14-15个月。
• 存栏变化：
  • 祖代蛋种鸡存栏严重过剩，2018年存栏量为63.46万套。
  • 父母代蛋种鸡存栏量在监测企业推动下上升，但产能利用率仍低。
  • 商品代蛋鸡存栏量稳步增长，2019年6月达13.96亿只。
• 盈利驱动：蛋鸡盈利与鸡蛋价格直接相关，2019年盈利突破31元/只。
• 价格波动：鸡蛋价格主要受自身供需影响，猪价影响有限。
• 未来展望：鸡蛋供应量或增加，但猪肉供应不足将支撑蛋价高位。

风险提示

• 疫情爆发：禽流感或非洲猪瘟可能对鸡蛋和猪肉市场造成冲击，影响价格走势。

相关研究报告

• 《【华创农业】第27周报：生猪均价涨至18.64元，1H2019主流上市猪企出栏正增长（附美国农业部7月报告）》
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• 《【华创农业】第29周报：生猪、白条价格稳步攀升，继续推荐生猪养殖板块》

行业数据概览

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师声明

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