PVC月报：高库存难消化，PVC底部震荡-20230331-招商期货-24页（VX：1561277539）__1mb

PVC月报总结（2023年3月1日-2023年3月31日）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月PVC市场的运行情况，重点围绕库存高企、原材料价格走势、下游需求变化、出口压力以及政策与资金面影响等方面展开。整体来看，PVC市场处于底部震荡状态，短期内难以突破震荡区间，建议投资者观望。

主要观点

1. 库存较高，PVC震荡下跌

• PVC上游库存和社会库存均处于高位，难以消化。
• 截至3月24日，华东样本库存35.58万吨，华南样本库存9.01万吨，总库存44.59万吨，环比小幅下降，但同比仍增长显著。
• 下游工厂原料库存较低，补库意愿不强，导致PVC现货价格维持底部横盘。

2. 房地产需求改善不明显

• 130城房地产成交有所复苏，但整体仍处于点状复苏阶段。
• 部分城市如成都、厦门、盐城等地出台政策刺激楼市，如调整限购、降低贷款利率等，但全国范围内的改善仍有限。
• 房地产市场对PVC需求支撑有限，对市场情绪影响不大。

3. 原材料价格走势分化

• 电石价格下跌，受兰碳煤炭价格持续下跌影响，成本下降导致电石价格走低。
• 烧碱价格企稳反弹，受检修装置未重启及下游买涨情绪影响，市场交投氛围有所改善。
• PVC成本端承压，叠加利润空间缩小，市场整体偏弱。

4. 出口需求减弱，市场承压

• PVC出口受海外需求减弱影响，面临一定压力。
• 市场对出口的预期偏悲观，进一步压制了PVC价格的上涨空间。

5. 供应端缓慢恢复

• 2023年二季度将有120万吨新产能投产，但增产节奏较慢。
• 上半年新增产能预计达120万吨，下半年预计有金泰60万吨、聚隆40万吨等逐步达产。
• 2023年全年供应增速预计为3.5%-4%，增幅有限。

6. 市场处于震荡区间

• PVC价格在底部区间震荡，短期内难以突破。
• 资金面显示05合约大幅减仓，09合约增仓不明显，市场情绪偏谨慎。
• 建议投资者观望，等待市场形势明朗。

关键信息

风险提示

• 原油价格反弹：若原油价格大幅上涨，可能带动PVC成本端上行，压制价格。
• 经济超预期恢复：若经济复苏速度快于预期，可能对PVC需求产生积极影响。
• 政策变化：房地产政策调整可能对PVC需求产生较大影响。

研究员简介

• 吕杰，招商期货策略研究员。
• 曾任某500强采购部及某大型国企期货部经理，具备丰富的化工品套期保值、对冲交易和期货点价经验。
• 对产业结构、景气周期及库存周期有深入理解。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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