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报告摘要

螺纹钢：当前市场呈现震荡偏强态势。
- 期货价格大幅反弹，但现货市场仅小幅跟涨。
- 中钢协预计2021年钢产量下降4-5%，有望实现2015年以来首次负增长。
- 唐山解除橙色预警，但继续执行管控措施，高炉复产但粗钢产量回升空间有限。
- 冬季北方施工停滞，螺纹需求难以提振，本周表观消费量环比下降。
- 政策托底下，市场对2022年一季度至上半年的需求修复有预期，叠加基差收敛逻辑，螺纹钢短期偏强。
铁矿石：短期偏多，中线偏空。
- 澳洲和巴西发运量环比大幅减少，铁矿供应趋紧。
- 铁水产量低位，对铁矿补库需求不强，但唐山复产预期可能带动原料需求改善。
- 港口库存连续11周累库，钢厂库存维持低位，市场交投情绪偏弱。
- 长期来看，铁矿供需宽松，自身驱动不足，中线可能偏空。

铜：短期震荡，中线偏多。
- LME back升水结构回归，进口铜到岸货源增多，国内供应增加，铜价短期回落。
- 五矿秘鲁铜矿关闭、智利矿业法案推进，全球铜矿供应进一步收紧。
- 国内基建订单集中交货带动线缆消费回升，下游开工率提升。
- 中长期铜价预计震荡上行，短期面临剧烈震荡。
铝：短期震荡，中线偏多。
- 冬奥会影响下，内蒙电解铝企业减产可能性降低，云南企业持续复产，供给压力增大。
- 限电问题缓解后，消费复苏带来去库，但后续需求持续性仍存疑。
- 中线来看，铝价仍有望上行。

黄金：短线反弹，中线震荡下行。
- 英国央行意外加息，欧洲央行减缓购债，美元及美债收益率走弱，贵金属价格反弹。
- 美联储偏鹰派，但市场已提前反映利空，短线反弹机会显现。
- 中线来看，经济复苏及通胀压力可能对贵金属形成下行压力。
白银：震荡格局。
- 与黄金走势相似，受美元走弱影响，但基本面支撑有限，短期震荡为主。
原油：短期震荡，中线偏多。
- 供应端因奥密克戎风险、OPEC与EIA产量预期上调，但沙特警告供应危机，伊核谈判风险等因素维持油市紧平衡。
- 中线油价预计震荡上行。
沥青：短空持有，中线空单可继续持有。
- 炼厂开工率下滑，库存高位，需求减弱，短期反弹难改中线下行趋势。
LPG：短多持有。
- 欧洲能源危机、国内炼厂开工率下降、下游观望情绪缓解，供需偏紧，多单可谨慎持有。
PTA：中期多单持有。
- 原油震荡，加工费偏低，TA负荷回落，但下游订单不佳，市场存在联合减产传闻。
- 中期可逢低布局多单。
MEG：逢高空05合约。
- 原料波动大，EG利润亏损，远期复产和新装置投产压力大，港口库存低位。
- 下游订单不佳，聚酯负荷暂稳，后期走低概率加大，建议逢高空05合约。

棉花：震荡格局。
- 美国农业部发布偏多报告，出口数据良好，美棉触及涨停，郑棉有望突破区间震荡。
- 下一年度全球棉花种植面积将增加，供应边际宽松，但国内需求疲软，出口不畅。
橡胶：短期反弹，中线仍偏弱。
- 沪胶收涨，关注国内停割进展及国外产区降雨情况。
- 下游汽车、轮胎产销隐忧，成品库存压力提升，环保政策影响开工。
- 进口量连续5个月同比走跌，新胶到港缓慢，库存难有拐点。
- 胶价经历前期探底，短期倾向恢复性上涨。

股指：企稳反弹。
- 沪深300、上证50、中证500股指均反弹，煤炭、燃料电池板块资金流入。
- 北向资金净买入58.85亿元，欧洲股市反弹，美国标普股指回落。
- 建议股指小幅减持，短期利率震荡，国债期货多头持有。
国债：震荡走势。
- 货币市场利率小幅反弹，股票指数波动率上升，基差为正值。
- 建议国债期货多头持有，持仓不变。

豆油：宽幅震荡。
- 全球油脂供应偏紧，马棕11月超预期累库，产量恢复不及预期。
- 疫情影响出口，国内油厂压榨量高位，油脂库存低位，成交增加。
- 需关注产地棕油产销、美豆及原油走势。
棕榈油：宽幅震荡。
- 马棕油进入减产周期，疫情和劳工短缺问题持续，产量难以回升。
- 需关注美豆及国内需求变化。