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招商期货商品期货早班车总结

基本金属

氧化铝

• 昨日表现：价格收于元吨，国内月差元吨，海外美金价美元吨。
• 基本面：供应端，现货价格回落，行业利润高，氧化铝厂维持高产。需求端电解铝产能无变化。
• 交易策略：主力合约深度贴水，需关注现货价格下跌速度，预期有反弹可能。
• 操作建议：谨慎追空，跨月和反套。
• 风险：几内亚铝土矿发运受阻，投产不及预期。

锌

• 昨日表现：收于元吨，国内月差元吨，海外月差美元吨。
• 基本面：供应端进口精矿增加，原料天数回升，国产锌矿加工费上调；消费端下游备库结束，企业放假检修增多。
• 交易策略：供应改善，消费弱势，锌价易跌难涨，库存低迷需警惕交仓不足。
• 风险：现货流通性风险。

铅

• 昨日表现：收于元吨，国内月差元吨，华东贴水。
• 基本面：供应受环保影响，地区差异大，废电瓶价格稳定；消费端备库未完全兑现，供需两淡。
• 交易策略：基本面供需双淡，低位震荡，关注再生铅成本与春节备库预期。
• 风险：进口铅冲击现货市场。

黑色产业

螺纹钢/热卷

• 昨日表现：螺纹主力收于元吨，热卷小幅升水。
• 基本面：钢联建材表需下滑，产量下降，供需矛盾有限。出口接单不确定性、利润企稳。
• 交易策略：单边观望，空单止盈；套利方面，螺纹正套平仓，卷螺差做空。
• 风险：宏观预期。

铁矿石

• 昨日表现：主力收于元吨，进口矿供应略低，港口库存上升。
• 基本面：铁水产量下降，钢厂利润维持低水平，库存分化，估值偏高。
• 交易策略：观望，空单止盈。
• 风险：宏观预期。

焦煤

• 昨日表现：焦煤主力收于元吨。
• 基本面：铁水产量下降，钢厂利润低；第六轮提降落地，尚无新计划；库存分环节，流通环节压力大，估值高。
• 交易策略：观望，空单止盈。
• 风险：宏观预期。

农产品

豆粕

• 市场表现：隔夜大豆小幅上涨，等待报告指引。
• 基本面：南美丰产兑现度、产区天气扰动是焦点；需求端刚性增长和低价刺激。
• 交易策略：短期美豆天气市，国内跟随成本，呈现近强远弱。
• 风险：产区天气、政策变化。

玉米

• 市场表现：玉米合约震荡，现货部分上涨。
• 基本面：新玉米供应充足，下游采购谨慎；政策增储、进口暂停，但差粮卖压未缓解。
• 交易策略：基差低位，政策提振有限，期货震荡运行。
• 风险：政策变化。

油脂

• 市场表现：短期马棕弱势，需求疲软。
• 基本面：产区产量环比减，需求出口偏弱。
• 交易策略：供需双弱，交易难度大。
• 风险：政策、产量扰动。

其他（白糖、棉花、鸡蛋、生猪、苹果等）

• 详见报告总结内容。

能源化工

LLDPE、PVC、玻璃、PP、苯乙烯、纯碱等板块

• 具体内容见报告摘要部分，主要涉及供需变化、库存去化、进口预期等分析，交易策略多以观望或逢高空为主。

航运

• 欧线集运市场：运价下滑，春节需求高峰过；中东局势、美东谈判、高关税可能推涨运价；长期需求回落风险存在。

温馨提示

• 投资需谨慎，各品种交易策略参考报告执行。
• 招商期货研究团队具备相应资质。
• 本报告无投资建议，数据源自即时市场监测与机构声明。