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中小盘研究团队

资本市场服务“专精特新”蓝皮书（2026版）

中小盘策略专题

一、2025年政策持续支持“专精特新”，超百家重点“小巨人”登陆资本市场

1.1、2025年“专精特新”政策支持体系进一步完善

• “十五五”规划建议：强调“促进中小企业专精特新发展”，将“专精特新”首次系统性融入国家中长期发展规划，巩固其战略地位。
• 多省市政策：北京、广东、江苏、上海、重庆、湖南、安徽、山东、浙江、河北、湖北、陕西、广西等地相继出台“专精特新”支持政策，因地制宜推动企业高质量发展。
• “小巨人”认定与复核：2025年共认定第七批“小巨人”企业3482家，同比增长15.60%；复核通过率达87.33%，创历史新高。
• “专精特新”主题指数：沪深北交易所推出六只“专精特新”主题指数，成分股需具备“小巨人”资质，形成指数矩阵，为市场提供投资工具。

1.2、超百家重点“小巨人”登陆资本市场，“小而美”特征突出

• 重点“小巨人”定义：是从“小巨人”中择优选定，受中央财政额外支持的高技术企业。
• 重点“小巨人”上市情况：截至2025年末，第一轮重点“小巨人”中已有142家在A股上市，IPO募资额合计达1249.82亿元。
• “小而美”特征：重点“小巨人”在研发强度、毛利率、营收增速等方面均显著优于A股平均水平，具备高成长性与高创新能力。
• 地域与行业分布：重点“小巨人”主要集中在长三角、粤港澳、京津冀等东部沿海经济发达地区，且高度集中于制造业和科技服务业，尤其是战略性新兴产业。

二、多层次资本市场持续发力服务“专精特新”

2.1、资本市场全方位服务“专精特新”，“小巨人”上市公司持续增多

• IPO与再融资：2025年“专精特新”企业IPO与再融资合计超千亿，其中IPO募资780亿元，定增募资610.27亿元。
• “小巨人”上市情况：2025年共有16家“小巨人”登陆沪深主板，18家登陆创业板，14家登陆科创板，19家登陆北交所，合计融资达1240.86亿元。
• “并购六条”影响：2025年“专精特新”企业参与重大资产重组交易51例，数量同比增长37.84%；其中，88.24%的交易中企业作为竞买方。

2.2、沪深主板助力“专精特新”企业快速发展

• 沪深主板“小巨人”：2025年16家“小巨人”登陆沪深主板，融资超150亿元。
• 特点：规模相对较大，估值水平相对较低，盈利能力较强，研发投入高，拥有较多发明专利。

2.3、创业板重点扶持成长期“专精特新”企业

• 创业板“小巨人”：2025年18家“小巨人”在创业板上市，募资约110亿元。
• 政策支持：创业板重启第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市，推动企业成长。

2.4、科创板为硬科技“小巨人”企业保驾护航

• 科创板“小巨人”：2025年14家“小巨人”登陆科创板，募资近300亿元。
• 政策改革：科创板改革“1+6”政策措施落地，重启未盈利企业上市通道，推动企业研发能力与创新能力。
• 企业特点：科创板“小巨人”研发投入占营收比重长期保持在12%以上，创新能力突出，估值水平明显提高。

2.5、北交所成为服务创新型中小企业的主阵地

• 北交所“小巨人”：2025年19家“小巨人”在北交所上市，募资近50亿元。
• 市场表现：北交所“小巨人”企业平均收益率优于非“小巨人”企业，且平均市值较小，更具成长潜力。

2.6、新三板服务“专精特新”企业取得突出成效

• 新三板“小巨人”：为“专精特新”企业提供低门槛直接融资渠道，2025年定增募资36.75亿元。
• 市场表现：新三板“小巨人”企业营收与净利润保持增长，研发费用率保持在5%以上，整体表现优于同规模企业。

2.7、区域性股权市场加速推进“专精特新”专板建设

• 区域性股权市场：挂牌“小巨人”企业达2513家，主要分布在江苏、浙江等地，聚焦制造业和科技服务业。
• 专板建设：各省市加快“专精特新”专板建设，推动企业梯度培育与多层次资本市场协同服务。

三、“专精特新”的“十四五”发展成就与“十五五”展望

3.1、“十四五”时期“专精特新”发展成就

• 政策支持体系：已基本建成，形成“小微企业→创新型→专精特新→小巨人”的企业梯队。
• 企业数量增长：2021-2025年，“专精特新”中小企业从不足4万家增至14万家以上，增长超2.5倍；“小巨人”企业从5000余家跃升至1.76万家。
• 创新能力：2024年“小巨人”企业户均拥有发明专利26.6项，研发投入超3000万元，研发费用率显著高于行业平均水平。
• 产业链安全：近八成“小巨人”扎根于重点产业链环节，九成企业为国内外龙头企业直接配套，助力国产替代与产业链稳定。

3.2、“十五五”时期“专精特新”发展趋势

• 趋势一：金融力量持续赋能“专精特新”：政策导向聚焦金融支持，推动指数化投资与主题基金发展。
• 趋势二：“专精特新”深度融入并购热潮：企业积极参与并购重组，推动产业整合与新质生产力发展。
• 趋势三：“专精特新”企业集群化程度增强：企业更集中于产业链关键环节，形成产业集群。
• 趋势四：“专精特新”企业数字化转型加速：数字化赋能成为政策重点，推动企业智能化发展。

3.3、“十五五”时期“专精特新”投资机遇

• 指数化投资：专精特新主题指数在本轮行情中收益率表现优异，年收益率均超70%，抗风险能力强。
• 主题基金：机构持续加码“专精特新”主题基金，相关产品或将进一步推出。
• 市场表现：专精特新主题指数成分股估值相对较高，但具备高成长性与高创新能力，长期投资价值凸显。

四、风险提示

• 政策超预期变化：政策支持力度或有调整，影响企业发展与市场表现。
• 流动性大幅收紧：资本市场流动性变化可能对“专精特新”企业融资与投资产生影响。

五、总结

2025年，“专精特新”企业培育工作取得显著进展，政策支持体系逐步完善，多层次资本市场持续发力，推动“小巨人”企业数量与质量双提升。重点“小巨人”企业具备高成长性与高创新能力，成为资本市场关注的焦点。随着“十五五”规划的推进，“专精特新”企业将更深度融入产业整合与数字化转型，为我国新质生产力发展提供重要支撑。未来，随着政策支持与市场机制的进一步优化，“专精特新”主题指数与相关投资工具有望成为投资者布局新质生产力的重要选择。