储能行业3月景气判断：晨光初现-240320-长江证券-25页_1mb

储能行业3月景气判断总结

核心内容

本报告对储能行业的3月景气情况进行分析，涵盖国内外市场、收益情况、投资机会及风险提示等方面。重点聚焦国内1月并网超预期、2月EPC中标价格企稳回升，以及美国、德国、意大利、澳洲等海外市场表现。

主要观点

国内市场表现

• 1月并网超预期：2024年1月国内新型储能装机容量为2.2GW/5.68GWh，同比增长274%，超出年初预期。
• 2月EPC中标价格回升：2月国内储能中标总量为3.77GW/10GWh，其中储能系统、EPC分别同比增长673%、244%。2h储能系统中标均价为0.81元/Wh，EPC中标均价为1.5元/Wh，环比提高0.15元/Wh。
• 用户侧备案量：2月全国用户侧储能备案项目共180个，总规模0.30GW/0.65GWh，虽然受春节影响备案规模下降，但同比高增。
• 政策利好：国家层面政策密集发布，推动辅助服务市场完善，提升储能盈利预期。江苏等地出台保障性储能项目补贴政策，提升经济性。

海外市场表现

• 美国1月并网：1月美国大储并网148MW，同比增长126.8%，但环比减少89.1%，并网流程长、变压器短缺问题依然存在。
• 德国户储：2月安装量为2.8万套，对应装机量0.25GWh，同比减少25.7%，环比减少24.4%。1月安装量为4.0万套，对应装机量0.33GWh，同比减少14.7%，环比提升19.9%。
• 意大利户储：2023年Q2户储安装量为6.95万套，对应装机量0.91GWh，同比增长147%，显示强劲增长。
• 澳洲户储：2023年Q3新增配备储能的户用光伏0.64万套，同比增长5.61%，配储比例提升。

收益情况

• 国内辅助服务完善：2月国内辅助服务市场加速完善，山东现货市场套利空间同比扩大，其他市场小幅缩小。
• 英国大储收益回升：2月英国大储收益指数上涨3%，平衡机制收入达7588英镑/MW/年，创历史新高。
• 美国大储收益季节性明显：德克萨斯州大储12月收益较低，全年收益同比增长34%，主要得益于应急响应市场开放和能源价格波动扩大。

关键信息

国内

• 1月并网：电网侧储能1.23GW/2.56GWh，用户侧储能0.19GW/0.50GWh，主要集中在浙江、江苏。
• 2月中标：储能系统中标6.6GWh，同比增长673%；EPC中标2.8GWh，同比增长244%。
• 政策支持：江苏发布保障性储能项目补贴政策，顶峰补偿0.5元/kWh，2025年后退坡至0.3元/kWh。

海外

• 美国1月并网：148MW，同比增长126.8%，EIA上调全年并网预期至14.6GW。
• 德国户储：2月安装量2.8万套，对应装机量0.25GWh，同比减少25.7%，环比减少24.4%。
• 英国市场：推出首个日前灵活性产品，T-4容量拍卖中储能获得1.02GWh合同，拍卖价创新高。
• 意大利市场：2023年Q2户储装机增长147%，上半年增长219%。

产业链动态

• 逆变器出口：2023年12月出口金额为5.95亿美元，环比增长6.25%，同比减少40.19%。
• 新技术进展：甘肃、河南多个长时储能项目纳入2024年重点工作，包括全钒液流电池、重力储能、压缩空气储能等。

投资机会

• 户储、美储静待拐点：欧洲户储有望在2024H1完成库存消化，美国大储因变压器产能投放有望推动订单修复。
• 国内储能超预期：1-2月并网及招标超预期，系统和EPC价格企稳，政策利好密集发布，2024年国内储能装机有望达到70-80GWh。

风险提示

1. 储能装机低预期：价格竞争激烈、商业模式尚未成熟等因素可能影响经济性。
2. 市场竞争风险：国内外电力设备制造商、电池厂商、工程承包商等竞争加剧，可能压缩利润空间。

图表与数据来源

• 图1-3：国内新型储能并网、中标及细分场景数据。
• 图4-8：储能系统及EPC报价、碳酸锂及电芯价格走势。
• 图9-12：用户侧备案量、美国大储并网、规划项目统计。
• 图13-15：美国储能季度装机、平均备电时长。
• 图16-17：特斯拉、Fluence、NextEra等公司储能装机与订单情况。
• 图18-20：德国户储、大储及工商业储能数据。
• 图21-22：意大利户储及澳洲户用光伏配储数据。
• 图23-26：欧洲电价走势。
• 图27-35：国内现货套利空间、峰谷价差走势。
• 图36-41：英国大储收益来源、美国德克萨斯州储能收益情况。
• 图42-44：逆变器出口金额及趋势。
• 表1-6：中标情况、政策梳理、经济性测算等数据。

结论

储能行业整体呈现积极趋势，国内1-2月并网及中标数据超预期，海外市场如美国、德国、意大利等也出现不同程度的恢复迹象。随着政策利好、新技术应用及市场逐步成熟，储能行业有望进入市场化高质量发展阶段。然而，需关注价格竞争、市场库存及并网流程等问题，以评估未来增长潜力。