20210808-天风证券-医药生物行业研究周报_行业进入景气锦标赛_5页_426kb

医药生物行业分析总结

核心内容

医药生物行业正进入一个“景气锦标赛”的阶段，这意味着不同细分领域的企业将在政策、市场和技术等多重因素驱动下，展开竞争与发展的较量。行业整体表现呈现波动，但长期来看，医药行业的景气度和业绩可预期性仍是其核心优势。

主要观点

1. 政策动态

   • 国家医保局已公示2021年医保药品目录调整通过初步形式审查的药品，57%的药品符合申报条件，将进入下一步评审。
   • 人力资源社会保障部、国家卫生健康委、国家中医药局联合发布职称制度改革指导意见，推动医疗行业专业技术人员发展。
   • 安徽省启动乙类大型医用设备集中采购，要求公立医疗机构采购此类设备必须参与省级集中采购，原则上每年组织一次。

2. 市场表现

   • 上周医药生物板块小幅上涨0.90%，年初至今下跌0.71%。
   • 行业整体呈现“锦标赛”特征，市场对政策变化的敏感度提升，部分公司因政策预期波动较大。

3. 投资策略

   • 建议从中期维度看待医药企业的发展趋势，关注企业未来3-5年的状态。
   • 投资重点应放在景气度较高、具备竞争优势的细分领域，如医疗服务、CXO、医疗器械、消费医药、创新产品等。

关键信息

1. 行业进入景气锦标赛

• 定义：景气锦标赛是指在行业景气度上升的背景下，不同企业或细分领域之间展开竞争，胜出者将获得更大的市场份额和增长空间。
• 原因：政策的不确定性、市场对未来的预期、企业自身的竞争力等因素共同推动了行业内的竞争格局。
• 展望：在政策落地周期较长的情况下，企业需要提前布局，做好长期准备，以在下一轮“锦标赛”中胜出。

2. 选股思路（按优先级）

3. 重点公司分析

雍禾医疗（H）

• 行业地位：毛发医疗行业领跑者，植发业务国内首获ISO国际认证。
• 市场前景：植发市场渗透率低，未来增长空间大；医疗养固市场年复合增长率达25.4%，预计2030年市场规模达625亿元。
• 运营模式：采用“店中店”模式，设立史云逊医学健发中心，借助成熟的植发业务快速拓展医疗养固市场。
• 研发与合作：与中山大学毛囊再生研究团队达成战略合作，推动抗焦虑型脱发药物等研发；制定全面营销策略，提升品牌影响力。
• 竞争优势：机构数量业内第一，覆盖全国50个城市；产品线丰富，技术规范性强，品牌效应显著。

归创通桥（H）

• 业务领域：专注于神经介入和外周血管介入器械，是国内唯一一家产品线涵盖神经血管缺血、出血、狭窄、颈动脉和血管通路的公司。
• 产品布局：神经介入已有5款产品获得三类注册证，其中取栓支架、弹簧圈等核心产品已获批上市或即将获批。
• 研发能力：创始人赵中博士拥有25年医疗器械研发经验，公司拥有100项专利；核心产品蛟龙取栓支架和UltrafreeDCB被纳入创新医疗器械特别审批通道。
• 商业化能力：取栓支架已在17个省份挂网，销售表现良好；营销模式为学术营销+经销商分销，覆盖超过1500家医院。
• 行业前景：神经和外周血管介入器械行业处于早期阶段，国产产品正逐步打破进口垄断，市场增长潜力大。

风险提示

• 市场震荡风险
• 医保等政策改变风险
• 疫情反复风险

投资评级

作者信息

• 杨松：分析师，SAC执业证书编号S1110521020001，邮箱：yangsong@tfzq.com
• 戴爽：分析师，SAC执业证书编号S1110516110005，邮箱：daishuang@tfzq.com

其他信息

• 本报告由天风证券发布，所有内容受版权保护，未经许可不得复制或传播。
• 投资建议基于市场分析和公司研究，仅供参考，不构成投资建议。