20210815-天风证券-医药生物行业研究周报_新一轮锦标赛的几个潜在方向_4页_351kb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于医药生物行业在新一轮“景气锦标赛”中的潜在投资方向，结合近期政策动态、市场表现及投资逻辑，提出多维度的选股思路。

行业动态

1. 长期处方管理规范发布
   国家卫健委、国家医保局于2021年8月12日印发《长期处方管理规范（试行）》，规范长期处方管理，推进分级诊疗，满足慢性病患者长期用药需求。首次长期处方需由二级以上医疗机构中级职称医师开具，再次开具和边远地区可适当放宽。

2. 医疗机构廉洁从业行动计划
   国家卫健委、国家中医药局发布《全国医疗机构及其工作人员廉洁从业行动计划（2021-2024年）》，旨在打击“红包”、“回扣”等行风问题，提升行业廉洁从业水平。

3. 医疗保障待遇清单制度建立
   国家医保局、财政部发布《关于建立医疗保障待遇清单制度的意见》，明确医保基金支付项目、标准及不予支付范围，强化医保制度的规范性和透明度。

4. 美国批准新冠疫苗加强针
   美国FDA于2021年8月12日批准免疫力低下者接种新冠疫苗加强针，包括辉瑞和莫德纳疫苗。加强针建议在完成两剂接种后至少间隔28天接种。

市场观察

• 上周医药生物板块下跌1.47%（排名25/28）。
• 从2021年初至今，板块累计下跌2.17%（排名17/28）。

投资思考

过去一年半以来，医药行业内部板块景气度呈现“锦标赛”格局，CXO板块已表现突出。当前建议从以下三个维度选择投资方向：

1. 经营边际改善
   受疫情政策等外部因素影响，部分行业上半年业绩波动较大，随着政策影响减弱或不确定性降低，有望迎来改善机会，如连锁药店和医疗服务。

2. 景气度持续向上
   部分行业受政策影响较小，且自身经营周期向上，如CXO板块和科学服务领域。

3. 行业龙头中长期机会
   市场风格和风险偏好变化使得部分医药行业龙头出现较大波动，但从基本面和企业经营角度，其中长期价值开始显现，如迈瑞医疗、药明康德（H）等。

建议选股思路（按先后顺序）

1. 医疗服务

   • 推荐：国际医学、锦欣生殖（H）、通策医疗、康宁医院（H）、爱尔眼科、信邦制药、海吉亚医疗（H）、盈康生命
   • 关注：三星医疗

2. CXO

   • 推荐：凯莱英、药明康德（H）、泰格医药、博腾股份、药石科技
   • 关注：康龙化成

3. 医疗器械

   • 推荐：迈瑞医疗、南微医学、三友医疗、英科医疗、翔宇医疗、归创通桥（H）

4. 科学服务（主题）

   • 推荐：纳微科技、阿拉丁、诺维赞、义翘神州、泰坦科技、健凯科技、金斯瑞生物科技（H）
   • 联合覆盖：海尔生物（与军工组）

5. 精选个股

   • 推荐：一心堂

6. 消费医药

   • 推荐：现代牙科（H）、时代天使（H）、四环医药（H）、爱博医疗、华东医药、复锐医疗科技（H）、长春高新、鱼跃医疗（与电子组）
   • 联合覆盖：鱼跃医疗

7. 创新产品

   • 推荐：信达生物（H）、贝达药业、康诺亚（H）、康希诺
   • 关注：君实生物（H）、康方生物（H）、百济神州（H）、再鼎医药（H）

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 个别公司外延整合不及预期

投资评级

分析师声明

本报告观点为分析师个人看法，与报酬无直接或间接关系。

法律声明

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