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研究早观点总结

核心内容概览

2023年2月7日的研究早观点聚焦于A股市场走势、消费者服务与纺织服装行业的复苏情况，以及机械行业的重要动态。整体来看，市场呈现缩量回调态势，但部分行业表现优于大盘，显示出消费复苏的积极信号。

市场走势

• 主要指数表现：

  • 上证指数：3,285.67，涨跌幅0.02%
  • 深证成指：12,131.20，涨跌幅-0.22%
  • 沪深300：4,181.15，涨跌幅-0.35%
  • 科创50：1,031.68，涨跌幅0.51%

• 行业表现：

  • 社会服务行业指数上涨1.08%，跑赢沪深300指数2.71个百分点，在申万31个一级行业中排名16。
  • 子行业涨跌幅由高到低：自然景区(-1.74%)、酒店(-2.09%)、人工景区(-2.22%)、旅游综合(-5.01%)、餐饮(-5.07%)。
  • 个股表现：天目湖领涨3.13%，中青旅领跌7.47%。

• 海外市场指数表现：

  • 道琼斯：34,092.96，涨跌幅0.02%
  • 纳斯达克综合：11,816.32，涨跌幅2.00%
  • 标普500：4,119.21，涨跌幅1.05%
  • 巴黎CAC40：7,077.11，涨跌幅-0.08%
  • 恒生指数：21,958.36，涨跌幅-0.52%

行业评论与投资要点

消费者服务行业

• 酒店业复苏：春节假期期间，超七成住宿企业营收恢复至疫情前水平，部分品牌实现反超。RevPAR恢复至疫情前水平。
• 餐饮业恢复：超六成餐饮企业营收恢复至疫情前水平，其中20%高于2019年同期。
• 行业动态：
  • 团队出境游于2月6日重启，携程数据显示节后一周预订量增长超3倍。
  • 内地赴港澳旅游团重启，部分航线价格低于疫前。
  • 春节假期大众旅游订单量创疫情以来新高。
• 投资建议：
  • 参考海外疫后复苏特点，消费复苏将首先体现在本地需求和差旅需求，其次为国内旅游，最后为出境游。
  • 推荐关注华利集团、申洲国际、安踏体育、李宁、波司登等企业。

纺织服装行业

• Deckers公司业绩：
  • FY23Q3收入同比增长90.8%，库存环比改善。
  • 公司上调2023财年收入指引至同比增长11%-12%。
• 行业策略：
  • 纺织服饰行业2022年表现优于大盘，但部分可选品类受疫情反复影响。
  • 预计2023年黄金珠宝需求将反弹，推荐关注周大生。
• 投资建议：
  • 纺织制造：推荐华利集团、申洲国际。
  • 品牌服饰：推荐安踏体育、李宁、波司登。
  • 家居用品：推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居等。

机械行业动态

• 科德数控定增：
  • 拟募资不超过6亿元，用于五轴联动数控机床智能制造项目、高端机床核心功能部件及创新设备智能制造中心建设项目等。
  • 公司在手订单大幅增加，预计2023年下半年产能将明显释放。
  • 公司在航空航天和新能源汽车领域实现突破，订单增长超50%。
• 投资建议：
  • 预计公司2022-2024年营收分别为3.7、5.7、7.8亿元，净利润分别为0.8、1.2、1.6亿元。
  • 对应PE分别为117.7、80.4、59.8倍，维持“增持-A”评级。

宏观策略

• A股走势：
  • 三大指数低开低走，整体回调，沪深300下跌0.95%，创业板指下跌1.40%。
  • 成交额下降至8754亿元，市场情绪偏弱。
• 市场焦点：
  • 高位回调，题材轮动较快，热点持续性降低。
  • 医药、食品饮料板块受反腐与禁酒令传闻影响大幅下跌。
• 投资展望：
  • 当前估值偏低，未完全反映市场预期，2023年国内经济有望企稳回暖。
  • 中长期看，美联储加息接近拐点，国内流动性与企业盈利将逐步改善。
  • 建议关注高景气赛道（新能源、军工、信创）与基本面修复弹性较大的行业（通信、养殖、高端制造、医药医疗）。

风险提示

• 消费者服务行业：居民消费意愿恢复不及预期，疫情对旅游行业影响超预期。
• 纺织服装行业：国内消费者信心恢复不及预期，海外品牌库存去化不及预期，金价大幅波动，原材料价格波动。
• 机械行业：下游行业增长不及预期，客户集中，非航空航天领域拓展不及预期，行业竞争加剧，存货跌价，应收账款坏账，核心技术泄密与人员流失，疫情持续影响。
• 宏观策略：全球经济衰退风险，美联储加息超预期，疫情持续超预期。

值周研究员与分析师承诺

• 值周研究员：潘海涛
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  • 承诺以勤勉的职业态度独立、客观出具报告。
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