2026年宏观经济_政策与大类资产配置展望_革故鼎新_修复式增长下的再平衡与新动力_36页_1mb

宏观专题报告：革故鼎新：修复式增长下的再平衡与新动力

核心结论

• 经济延续2023年的修复式增长状态
• 2024年强调变化，新变化包括旧势力下降、新势力上升、再平衡向内需主导转变
• 名义GDP增速明显回升，权益市场风格将发生变化

一、经济结构变革：修复式增长、新变化与再平衡

1. 新模式：中国经济处于修复式增长过程中

   • 居民预防性储蓄意愿强烈，消费能力受限
   • 企业面临价格下行与产能过剩压力
   • 地方政府受制于债务约束

2. 新变化：旧势力下降，新势力上升

   • 房地产行业步入“L型”筑底阶段
   • 新质生产力与未来产业发展加速
   • 经济再平衡从“外部依赖”转向“内需主导”

二、2024年中国经济展望：通胀回升、名义GDP增速加快

• 经济增长目标维持5%左右
• 通胀回升，名义GDP增速加快
• 宏观政策保持宽松，流动性仍将支持经济增长

三、大类资产展望：内外因素换挡，资产配置新图景

• 中国低通胀环境中转型发展
• 美元走势取决于美国相对经济实力
• 美国收益率波动加大，黄金避险属性仍在

四、风险提示

• 经济超预期下行风险
• 政策执行力度不及预期
• 美联储降息落空引发流动性预期修正
• 中美关系反复与地缘政治风险

注：完整报告包含详细分析、图表目录、图表数据及风险提示等内容，以上为摘要部分。