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铁矿石早报总结（20210827）

核心内容

格林大华期货发布的2021年8月27日铁矿石早报，分析了当前铁矿石市场的供需状况、价格走势及未来趋势。整体来看，铁矿石市场面临供应增加与需求减弱的双重压力，预计价格将呈现震荡下行走势。

主要观点

• 需求端疲软：受限产政策影响，高炉开工率维持在较低水平，导致对铁矿石的需求减弱。
• 库存压力上升：港口库存持续增加，未来大概率维持累库趋势，进一步对价格形成压制。
• 供应端预期宽松：中长期来看，下半年铁矿石供应有望增加，尤其是力拓和淡水河谷等大型矿山上半年已超额完成产量目标，下半年需继续维持高产量以达成年度目标。
• 政策影响显著：工信部要求下半年大幅压减粗钢产量，若政策执行力度超预期，将对铁矿石需求产生明显抑制作用。
• 价格走势预测：短期内矿石价格可能因超跌反弹而略有波动，但中期价格重心仍会回落，建议空仓投资者关注逢高空机会。

关键信息

供应端

• 矿山发货量：近几个月矿山发货量总体稳定，海外钢厂复苏分流部分资源，发往中国的铁矿石量处于正常水平。
• 巴西发货量：巴西最近两个月周度发货量有所上升，表明供应端存在一定恢复迹象。
• 力拓与淡水河谷：两家公司上半年分别完成1.52亿吨和1.44亿吨产量，若要达成全年目标，下半年需分别生产1.7-1.9亿吨，供应压力加大。

需求端

• 高炉开工率：受限产政策影响，高炉开工率保持低位，对铁矿石需求持续承压。
• 唐山限产政策：唐山拟关停11座1000立方以下高炉及22台烧结机，其中7座在产高炉预计于10月左右完成置换，涉及铁水年产能约565万吨，影响需求端。

政策与资源管理

• 自然资源部政策：将铁矿列为战略性矿产，推动国内找矿行动，盘活40.7亿吨难利用铁矿资源，可能对国内供应产生一定支撑作用。
• 粗钢压减任务：预计四季度集中体现粗钢压减任务，进一步削弱铁矿石需求。

操作建议

• 短期策略：矿石超跌后出现反弹，建议空单谨慎持有或减持。
• 中期策略：矿价重心仍有回落空间，空仓投资者可等待逢高空机会。
• 风险提示：需关注钢企限产压减政策执行情况及矿山发货量是否出现异常波动。

风险因素

• 政策不及预期：若钢企限产压减政策执行力度不足，可能影响需求端的预期。
• 矿山发货异常：若矿山发货量出现意外波动，可能对市场供需关系造成冲击。

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• 研究员：韩静
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