20250428-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_15页_1mb

有色及贵金属市场分析总结（2025年4月28日）

贵金属

• 市场回顾：伦敦金收跌0.9%，报33186.2美元/盎司；伦敦银报331元/盎司，沪金主力合约跌0.77%，沪银主力合约跌0.93%。美元指数微涨0.09%至99.47，10年期美债收益率回落至4.26%。
• 重要资讯：特朗普表示将设定"公平关税"，预计与18国达成协议截至7月8日；美日财长未提及汇率目标，韩美计划7月初完成关税协议。
• 逻辑分析：关税谈判尚未达成实质进展，市场观望情绪升温；贵金属回调压力显现，短期企稳后或需等待明确信号。
• 交易策略：建议单边、套利及期权暂观望。

铜

• 市场回顾：伦铜上周五上涨1.5美元至9375美元/吨，国内氧化铝价格短期企稳震荡，反弹沽空。
• 重要资讯：南方铜业一季度产量增长1.16%，Codelco产量同比微增0.3%；铜矿加工费尚未见底，进口矿石价格持续下行。
• 逻辑分析：供应端检修及复产交替，需求转向新能源及科技领域，节后需关注消费回落对去库的影响。
• 交易策略：关税预期边际缓和，短期维持区间震荡；可逢高布局空单，关注国内消费政策及进口窗口变化。

氧化铝

• 市场回顾：夜盘氧化铝价格下跌8元/吨至2823元/吨，全国现货价格企稳，但库存压力仍存。
• 重要资讯：几内亚铝土矿发运码头未恢复，低品位矿成交价跌破75美元/干吨；国内厂家或恢复生产。
• 逻辑分析：供应端检修产能复产预期增强，叠加进口矿价格下行，氧化铝价格承压运行。
• 交易策略：短期反弹沽空，后续需关注供需结构变化。

电解铝

• 市场回顾：沪铝主力合约上涨1.5元/吨至19970元/吨，国内铝锭社会库存低位。
• 重要资讯：政治局会议强调稳经济与对外经贸斗争并重，对受关税影响企业增加稳岗返还。
• 逻辑分析：进口亏损扩大，需关注全球供需结构性过剩及国内刺激政策效果。
• 交易策略：维持区间震荡，短期关注宏观政策及进口窗口变化。

锌

• 市场回顾：LME镍价下跌3.9%，沪镍主力合约跌1.54%；国内铅价受需求支撑偏强运行。
• 重要资讯：印尼镍矿内贸基准价下调3%，但升水上涨；国内再生铅或减产。
• 逻辑分析：供需双弱格局下，短期关注库存变化及宏观情绪波动。
• 交易策略：国内库存低位支撑反弹，建议逢高布局空单；关注进口盈亏对沪铅影响。

不锈钢

• 市场回顾：主力SS2506合约下跌40元/吨，库存窄幅下降。
• 重要资讯：NPI及铬矿价格高位盘整，产业链价格下行压力持续。
• 逻辑分析：成本倒挂导致钢厂减产，若全球经济衰退或延续震荡下行。
• 交易策略：短线随宏观波动，中线建议保持震荡走弱思路。

工业硅

• 市场回顾：主力合约下跌0.85%，现货价格持续下调。
• 重要资讯：有机硅企业检修及多晶硅产能减产影响需求。
• 逻辑分析：供需持续承压，市场进入期现负循环。
• 交易策略：短期逢高沽空，5月或开展反套操作。

多晶硅

• 市场回顾：2506合约尾盘跳水，现货价格环比下降14.9-25.6%。
• 重要资讯：光伏新增装机同比激增，产业链价格下行趋势未改。
• 逻辑分析：全行业库存超40万吨，组件价格持续走弱加大价格下行压力。
• 交易策略：节后关注交割品生产动态，建议节前正套获利离场。

碳酸锂

• 市场回顾：2507合约下跌1.2%，现货价格环比下调100元/吨。
• 重要资讯：汽车消费改革试点推进，特斯拉印度退还订金可能引发市场猜测。
• 逻辑分析：需求疲软叠加供应增加，5月可能延续下跌预期。
• 交易策略：反弹沽空为主，关注5日及10日均线压力。

锡

• 市场回顾：沪锡主力合约下跌0.3%，上海现货价格小幅上涨。
• 重要资讯：锡业股份一季报利润增长显著，非洲锡矿逐步复产。
• 逻辑分析：短期震荡调整为主，长期供需矛盾缓解。
• 交易策略：防范市场波动风险，暂观望期权操作。

风险提示

• 贸易政策不确定性仍是主要风险，高频关注关税谈判进展及宏观经济数据。
• 产业周期性波动与政策导向叠加，需警惕供需结构变化对价格的影响。