20250730-东海证券-国内观察_2025年7月政治局会议学习_提质增效压舱_适时加力护航_3页_270kb

宏观简评：2025年7月政治局会议经济形势分析

核心观点

中共中央政治局会议分析当前经济形势，并部署下半年经济工作，决定于10月召开党的二十届四中全会，重点研究“十五五”规划建议。会议认为当前经济形势总体良好，下半年将坚持“底线思维”和“适时加力”的政策基调，推动内需提振、反内卷治理和资本市场改革。

一、下半年经济形势判断

1. GDP增速目标调整
   上半年GDP增长5.3%，全年实现5%目标难度降低。同时删除“外部冲击影响加大”表述，表明外部不确定性减弱，主要发达国家贸易协定的达成将有利于稳定外部需求。

2. 政策重心
   坚持“连续性稳定性”与“灵活性预见性”，强调政‍策落实而非短期强刺激，重点在于提质增效。

二、“十五五”规划与改革方向

• 提升“中国式现代化”全局性战略任务，保持战略定力，集中资源应对国际竞争。
• 重点推进全国统一大市场建设，依法治理无序竞争。

三、重点领域政策动向

1. 财政政策
   强调提高资金使用效率，加快新型政策性金融工具落地，解决民间投资及基础设施项目资本金不足问题。
2. 货币政策
   保持流动性充裕，促进融资成本下行，结构性政策将向科技创新、小微企业和外贸倾斜。
3. 内需刺激
   • 消费：推动服务消费升级，以旧换新政策带动成效显著。
   • 投资：激发民间投资活力，加快“两重”项目落实。
4. 反内卷治理
   规范产能治理，注重市场竞争秩序优化，而非简单削减产能。
5. 房地产
   落实城市工作会议精神，稳住化债成果，支持新型城镇化建设。
6. 资本市场
   提升吸引力与包容性，优化基础制度，扩大对科技企业的融资支持。

四、主要风险提示

• 国内政策推进不及预期；
• 房地产投资持续低迷；
• 美国通胀超预期；
• 新型关税政策的不确定性。

结论

政策将重心放在高质量发展上，强调内需提振与风险防控并重，资本市场改革和融资结构优化成为长期趋势。