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大越期货焦煤焦炭早报（2025-5-29）分析总结

一、焦煤市场分析

1. 基本面：煤矿产量稳定，但下游焦钢企业因预期不佳减少采购，叠加线上竞拍流拍现象，导致销售压力上升，部分资源以低于起拍价成交，市场情绪悲观，报价下调预期明显。
2. 基差：现货价格为1000元，基差1985，现货升水期货，显示市场对现货的支撑偏强。
3. 库存：钢厂焦煤库存7988万吨，港口库存3016万吨，独立焦企库存738万吨，总库存18384万吨，较上周减少115万吨，库存压力缓解。
4. 盘面：价格位于20日线下方，技术面偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空持仓，空头增仓，市场看空情绪浓厚。
6. 市场预期：终端需求释放有限，钢厂利润压缩影响焦炭采购，焦炭第二轮提降后焦企利润亏损加剧，部分企业有减产预期，焦煤短期或延续偏弱走势。

利多因素：铁水产量上涨，支撑原料需求；供应端暂无明显增量。
利空因素：焦钢企业采购放缓，钢材价格疲软抑制需求；焦炭降价透支部分补库需求。

二、焦炭市场分析

1. 基本面：焦煤价格持续下行挤压焦企利润，但高炉开工率维持高位，焦企暂未明显提产。受两轮降价影响，焦炭供应过剩，部分企业库存累积。
2. 基差：现货价格1380元，基差415，现货升水期货，显示市场对现货的支撑。
3. 库存：钢厂焦炭库存6606万吨，港口库存2231万吨，独立焦企库存731万吨，总库存9568万吨，较上周增加24万吨，库存压力加大。
4. 盘面：价格位于20日线下方，技术面偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空持仓，空头减仓，市场看空情绪略有缓解。
6. 市场预期：成材价格下跌背景下，钢厂采购谨慎，焦炭成本支撑弱化，叠加部分钢厂压价预期，短期或维持弱稳态势。

利多因素：铁水产量及高炉开工率同步上升，支撑需求。
利空因素：钢厂利润空间被压缩，焦炭补库需求已部分透支；供应过剩导致库存累积。

三、关键数据与指标

• 港口库存：焦煤港口库存3248万吨（较上周减126万吨），焦炭港口库存2436万吨（较上周减25万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤库存8198万吨（较上周减101万吨），焦炭库存688万吨（较上周增8万吨）。
• 钢厂库存：焦煤库存7825万吨（较上周减17万吨），焦炭库存6664万吨（较上周增2万吨）。
• 焦炉产能利用率：全国独立焦企产能利用率75.3%（较上周增19%），显示生产活动逐步恢复。
• 吨焦盈利：全国独立焦化厂平均吨焦盈利-9元（较上周增7元），利润仍处亏损区间。

四、风险提示

1. 市场存在不确定性，需警惕供需变化对价格的冲击；
2. 投资者应依据自身风险承受能力审慎决策，避免依赖单一分析结论；
3. 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，公司不承担相关责任。

五、总结
当前焦煤和焦炭市场均面临供需双弱压力，焦煤价格受终端需求疲软、库存压力缓解及空头增仓影响，短期偏弱运行；焦炭则因成本支撑弱化、库存累积及钢厂谨慎采购，或维持弱稳态势。铁水产量回升对原料需求提供一定支撑，但整体市场仍需关注钢厂利润空间、补库节奏及政策动向。投资者应结合多维度数据审慎操作，控制仓位风险。