20220402-浙商证券-金融稳定保障基金的国际借鉴与中国实践走向何方__15页_968kb

报告摘要

金融稳定保障基金的国际借鉴与中国实践走向何方？

核心内容

2022年政府工作报告明确提出设立金融稳定保障基金，以市场化、法治化方式化解风险隐患，守住不发生系统性金融风险的底线。3月25日，国务院部署相关工作，要求9月底前完成筹集，年内持续推进。该基金将与存款保险基金、行业保障基金形成互补，构建我国整体金融安全网。

主要观点

设立目的：防范系统性金融风险，提升风险处置机制的系统性和常态化。
运行机制：由人民银行牵头，多部门协同负责，资金来源包括初始资金和机构出资。
救助对象：主要为系统重要性金融机构和金融控股公司，不直接救助金融市场及非金融机构。
资金来源：可能包括央行再贷款、财政发行特别国债、债务融资工具、系统重要性机构认缴资金。
运作方式：强调市场化运作，采用差别化收费机制，以平衡风险与收益，防止道德风险。
预警机制：强化对系统重要性机构的风险监测与评估，提升金融风险防控的前瞻性与系统性。

关键信息

1. 国际经验

美国有序清算基金（OLF）
- 由财政部设立，联邦存款保险公司（FDIC）负责管理。
- 事前不累积资金，需在风险处置时发行债券募资。
- 救助对象包括银行、保险公司、投资公司等系统重要性机构。
- 强调有序清算，减少系统性风险和道德风险。
欧盟单一处置基金（SRF）
- 由欧盟银行单一处置机制（SRM）设立，由单一处置理事会（SRB）管理。
- 资金来源为成员国机构事前缴费及事后认缴，融资渠道多元。
- 救助对象为银行、金融控股公司等，不针对非银机构。
- 适用于系统重要性金融机构，由NRAs负责执行处置，SRB负责监督。
欧盟金融稳定基金（EFSF）
- 成立于2010年，用于应对欧债危机，已由ESM取代。
- 资金来源为成员国担保，非实际出资，实缴资本仅1844万欧元。
- 可干预国债一级和二级市场，但仅限于欧元区国家。
欧盟欧洲稳定机制（ESM）
- 由欧元区成员国按比例认购股本，资金来源为成员国出资。
- 最大放贷能力为5000亿欧元，用于成员国的金融救助及结构性改革。
- 救助对象为欧元区国家，不直接救助金融机构。
德国金融市场稳定基金（FMS）
- 由财政部出资，市场化运作，用于银行类金融机构救助。
- 通过担保、注资、收购股份等方式提供支持，但不用于非金融危机导致的经营不善机构。
- 避免对市场竞争的妨碍，强调市场化运作和责任分担。