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报告摘要

粤开证券投资策略报告总结（2021年6月17日）

核心内容概述

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁发布，内容涵盖市场数据跟踪、热点事件分析、行业投资策略及风险提示等多方面，旨在为投资者提供全面的市场研判与投资建议。

一、市场数据跟踪

1. 指数表现

沪指：上涨 0.21%
深证成指：上涨 1.23%
创业板指：上涨 2.01%

2. 板块走势

申万一级板块：电子、综合、电气设备板块领涨；钢铁、建筑材料、家用电器板块回调。
概念板块：第三代半导体、半导体硅片、晶圆产业领涨；水泥制造、生物育种、乡村振兴板块回调。

3. 成交与资金流向

两市成交额：8919.4亿元，较上一交易日有所回调。
北向资金：净买入15.94亿元，显示外资对A股市场的持续关注。

二、热点事件分析

1. 外资券商发展

最新进展：本月有2家外资券商（大和证券、星展证券）获得《经营证券期货业务许可证》，贝莱德成为首家外资100%控股的公募基金公司。
外资控股券商数量：已达8家。
发展现状：
- 外资券商处于发展初期，尚未形成竞争优势。
- 资本规模、业务牌照、网点数量及业务协同能力不足是主要限制因素。
未来展望：
- 外资券商在大类资产配置、衍生品业务等方面有优势，有助于提升行业服务水平。
- 随着行业全面开放，监管层或将进一步放宽国内券商的创新空间。
- 预计未来券商财富管理与投行业务将加速转型，成为内外资券商竞争的主要领域。

2. 上市公司股权质押情况

市场情况：A股股权质押整体有所好转，主要得益于金融供给侧改革、股价回暖及再融资新规。
风险因素：
- 市场风险：股价波动可能导致质押平仓，影响控制权。
- 道德风险：股东可能通过股权质押进行“二次圈钱”或掏空公司。
- 法律风险：法律制度不完善可能导致纠纷。
- 处置风险：股权交易市场不完善，处置难度大。
应对建议：
- 加强对大股东股权质押的审查。
- 通过资产处置、银行贷款等方式降低质押率。
- 注册制下应强化信息披露与中介机构核查。

3. 美联储议息会议点评

主要信号：
- 利率点阵图前移，预计2023年底前将加息两次。
- 调整超额准备金利率和隔夜逆回购利率，显示流动性管理意图。
市场反应：
- 美股、美元、美债、黄金等均出现波动。
未来展望：
- 货币政策正常化加速，Taper信号增强。
- 若进入Taper阶段，大类资产可能面临调整，美债上行压力加大，美元指数反弹。
- 非美国家可能面临外资回流，流动性宽松局面结束。
- 下半年高增长低估值品种将更具吸引力，建议关注PEG策略。

4. 股东被动减持

原因：包括债务纠纷、股票质押违约、可转债转股等。
影响：
- 被动减持对公司股价影响较大，尤其可能引发控制权变更。
- 若因战略调整或兼并重组预期而减持，可能带来股价上涨。
建议：
- 投资者应关注公司基本面及行业趋势，优选优质赛道企业。

5. 航空军工板块投资机会

利好因素：
- 神舟十二号发射提振市场情绪，叠加百年庆典临近。
- 十四五规划强调国防和军队现代化，军费支出稳步增长。
行业现状：
- 当前估值处于历史低位，业绩表现稳健。
投资建议：
- 重点关注订单稳定、业绩表现良好的优质个股。

三、投资策略建议

行业投资策略：建议关注TMT与顺周期双主线，尤其是半导体、电子、电气设备等成长性板块。
估值水平：当前证券行业市净率1.7倍，处于近十年34%分位点，具备安全边际。
投资评级：
- 股票投资评级：
  - 买入：相对大盘涨幅 >10%
  - 增持：相对大盘涨幅 5%~10%
  - 持有：相对大盘涨幅 -5%~5%
  - 减持：相对大盘涨幅 < -5%
- 行业投资评级：
  - 增持：行业回报 > 基准指数5%
  - 中性：行业回报 -5%~5%
  - 减持：行业回报 < -5%

四、风险提示

股市存在系统性风险，投资需谨慎。
股权质押可能引发控制权变更及经营不确定性。
美联储政策转向可能对全球市场产生较大影响。
航空军工板块需关注政策落地与行业订单变化。

五、分析师信息

姓名：陈梦洁
职位：粤开证券首席策略分析师
执业编号：S0300520100001
联系方式：
- 电话：010-83755578
- 邮箱：chenmengjie@ykzq.com

六、免责声明

本报告基于公开信息，不保证数据准确性或建议有效性。
投资者应独立判断，谨慎决策，不承担因报告内容产生的任何责任。
报告版权归属粤开证券，未经许可不得复制、引用或传播。

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