20211105-中财期货-贵金属月报_美联储Taper靴子落地_更多紧缩政策还在路上_7页_911kb

美联储Taper靴子落地更多紧缩政策还在路上

核心内容

本文主要分析了美联储在2020年11月4日FOMC会议后的政策动向及其对黄金、白银等贵金属价格的影响。文章指出，尽管美联储释放了Taper（缩减购债）的预期，但并未明确宣布结束资产购买计划，表明当前仍处于紧缩周期的上半场。因此，金价仍有下跌空间。

主要观点

• Taper预期管理：美联储通过前瞻性指引来管理市场预期，避免市场出现剧烈波动。Taper的实施将对金价形成压力，但短期内金价仍维持在1750-1800美元区间内。
• 紧缩周期仍在继续：尽管Taper已启动，但紧缩政策可能在2022年下半年进一步展开，包括加息的可能性。
• 金价走势受限：黄金价格受美元指数、美国国债收益率、经济增速、通胀预期等多重因素影响，当前金价在这些因素的共同作用下处于震荡整固期。
• 避险情绪与通胀需求并存：短期来看，台海局势的紧张和美国对台政策的升级可能推动避险需求，支撑金价。但长期来看，随着全球经济复苏和通胀压力下降，贵金属的避险属性将减弱。
• 操作建议：基于当前市场环境，建议做空黄金和白银。

关键信息

• 市场预期：市场普遍预计11月FOMC会议将宣布Taper计划，可能在明年年中结束。
• 政策影响：美联储的紧缩政策将对金价形成压制，尤其是若提前加息，则金价承压。
• 黄金与美元关系：黄金价格与美元指数呈负相关，近期美元指数走软支撑金价。
• 黄金与实际利率：黄金价格与美国十年期国债实际收益率呈负相关，当前实际利率维持在低位，对金价有利。
• 黄金与通胀预期：黄金价格与通胀预期呈弱正相关，但近期通胀预期下降，对金价形成压力。
• 黄金与市场波动：黄金价格与VIX恐慌指数呈负相关，市场波动性降低可能抑制金价上涨。
• 黄金与原油价格：黄金价格与WTI原油价格呈弱负相关，原油价格波动对金价影响有限。

风险提示

• 台海局势：若美国进一步介入台海局势，可能激发避险情绪，支撑金价。
• 美国通胀率：若美国通胀率下降，将对金价形成下行压力。
• 美元走势：若美元指数大幅上涨，金价可能承压。

行情回顾

• 10月金价：10月黄金总体上涨，但价格在1750-1800美元之间窄幅波动，缺乏明显突破。
• 市场反应：FOMC会议后，美元指数走软，金价走高，股市反弹。
• 关键指标：非农就业数据将影响市场对加息的预期，进而影响金价走势。

持仓数据

• Comex黄金：截至2021年10月26日，非商业净多头寸为214,560手。
• Comex白银：截至2021年10月26日，非商业净多头寸为37,532手。
• SPDR黄金ETF：截至2021年11月3日，持仓量为975.41吨。
• SLV白银ETF：截至2021年11月3日，持仓量为16,873.50吨。

行情展望

• 短期走势：贵金属反弹走势可能持续，受避险需求和抗通胀需求支撑。
• 中期走势：随着全球经济复苏和通胀压力下降，贵金属将面临下行压力。
• 长期走势：贵金属的牛熊转换点将取决于全球经济是否出现新一轮衰退。

结论

总体来看，贵金属市场仍处于震荡整固期，金价仍有下跌空间。投资者应关注美联储政策、美元走势、通胀预期及地缘政治风险，以制定相应的投资策略。