20251209-国信证券-11月进出口数据点评_高技术提速_新市场托底_6页_1mb

中国11月进出口数据显示，出口同比增长5.9%，进口增长1.9%，贸易顺差达1116.8亿美元，表现超预期。

主要驱动因素包括：高技术产品如汽车（+53.0%）、船舶（+46.4%）、稀土和集成电路（分别+34.9%和34.2%）出口强劲，以及新兴市场对东盟、非洲和巴西出口稳健，显示“由西向南”的外需格局。

进口方面，增速温和回升，国内制造业需求旺盛，但能源进口放缓，贸易顺差创年内次高，内需修复动能增强。

展望未来，出口增速或维持在5%左右，制度型开放和合作深化提供机遇，但需警惕外部政策不确定性和需求下滑风险。