20251209-华泰期货-FICC日报_中国11月进出口回暖_关注中央经济工作会议_8页_1mb

总结

国内经济概况

• 进出口数据：11月出口同比增5.9%（美元计），高于预期；进口同比增1.9%，前值1.0%；贸易顺差扩大至1,116.8亿美元，反映外部需求回暖，但低基数效应和全球经济因素为主因。
• 政策动态：中共中央政治局会议强调内需主导、创新驱动和改革攻坚；国务院常务会议部署消费措施；工信部推动电池行业“反内卷”治理；证监会放宽优质券商资本限制，促进差异化发展。
• 经济指标：11月制造业PMI环比升至49.2；高技术制造业PMI连续10个月在50以上；投资、消费和工业增速放缓，经济基础需夯实。
• 市场表现：A股市场强势反弹，沪指涨0.54%，深成指涨1.39%，创业板指涨2.6%，超3400股上涨，成交量突破2万亿，政策预期提升市场信心。

国际经济概况

• 美联储动态：12月降息概率升至70%以上，因就业数据疲软（ADP就业减少3.2万人）；特朗普可能倾向宽松政策，强化降息预期；需关注对风险资产的下行风险。
• 美国经济：11月ADP就业降幅最大；服务业PMI初值54.8，制造业PMI降至48.2，经济复苏承压。
• 全球商品：重点关注有色和贵金属板块，受宽松预期和供需影响；能源市场受俄乌和谈和OPEC减产影响，油价波动风险存在。
• 地缘与风险：中美和谈推进，可能影响农产品采购；日元走升和日本央行加息预期升温，隐含全球流动性冲击。

策略与风险

• 市场策略：商品和股指期货整体中性，建议关注高确定性板块如有色金属和贵金属。
• 主要风险：地缘政治风险（能源上升）、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧或流动性冲击，均可能导致风险资产下跌。

要闻摘要

• 关键事件：证监会主席吴清强调分类监管和资本优化；中共中央政治局会议定调2026年经济工作；进出口数据出炉，显示贸易改善；股市数据佐证国内政策生效。