2024-06-23-美联储-2023年银行业动荡与银行定期融资计划（英）_38页_582kb

2023年银行业动荡中的BTFP有效性分析

关键发现

1. 存款流出与风险因素：高依赖 uninsured deposits 及证券（HTM）损失大的银行在危机初期存款流出更严重。证券损失（标准差增加0.9%）仅导致小幅存款流出增加（2 bp），但与 uninsured deposits 交互作用时，表现更为显著。

2. BTFP作用：BTFP通过par值（面值）评估证券抵押品，吸引了证券损失大的银行（90百分位的银行每负债美元有26分通过BTFP融资），尤其是在非联邦渠道（如FHLB）借贷成本更高时。vulnerable banks 显示出对BTFP的偏好，且使用BTFP作为预防性融资工具。

3. 资金用途：BTFP不仅支持存款流出，还用于积累现金储备和支持贷款增长，但资金使用存在延迟效应：非联邦渠道贷款用于立即应对存款流出，而BTFP用于持续存款流出后的资金需求。

正规存款与贷款增长的影响因素分析

该研究结合宏观因素，强调利率风险通过未投保存款和证券损失的增加激化了流动性危机。

模式洞见

• 原始银行数据和高频交易数据显示，大约四分之一的负债流动与证券损失大小相关。
• 尽管BTFP的par值机制为美国地区银行提供了重要的流动性支持，但仍未明确验证该机制对小型商业银行的适用性。

建议

• 政策制定者应考虑评估再回购协议市场连续波动对银行债务资本的影响。
• 进一步研究BTFP对不同类型银行（小型和大型）的差异影响，以及保险机制对系统性风险传导的控制。

方法与数据：基于2022年季度数据进行了横向比较，分析了存款变动与资产负债的关联。采用了局部投影法进行时间依赖度分析，并从正反两方面剖析资金流动与资产定价的关系。