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招银国际证券投资策略总结

核心内容概述

本报告提供了2021年12月15日的市场回顾、行业展望及个股速评，涵盖宏观及市场动态、重点行业分析、个股评级及目标价等信息，旨在为投资者提供短期策略建议与市场走势预判。

市场回顾

• 港股表现：恒生指数收跌0.91%至23,421点，恒生国企指数下跌0.90%至8,343点，恒生科技指数下跌1.52%至5,795点。大市成交额为1,277.4亿元。
• 行业表现：
  • 生物技术板块：受中美关系紧张及潜在负面消息影响，药明生物、药明康德、荣昌生物、昭衍新药、金斯瑞生物等公司分别下跌19.2%、19.1%、17.3%、16.3%、11.2%。
  • 电力股：华电国际、大唐发电、华能国际、华润电力、中国电力等上涨8.9%、7.0%、5.4%、4.8%、2.5%。
  • 家电股：创维、JS环球、海信家电、海尔智家等下跌6.2%、6.0%、3.6%、2.3%。

宏观及市场分析

• 美联储政策：维持利率不变，加快缩减资产购买步伐，预计2022年加息3次。市场已提前获知政策转向，对中港股市影响有限。
• 中港股市预期：由于美联储政策已充分沟通，其对市场影响不大，而中国人民银行的货币政策宽松更直接地支持中港股市。
• 流动性预期：2022年第一季度流动性更加充裕，预计对市场构成支撑。

行业展望

房地产板块

• 政策与基本面：政策持续“去地产化”，强调“三稳”和房住不炒。销售面积预计微跌2%。
• 行业趋势：
  1. 部分房企将面临困境，失去增长机会。
  2. 长期主义者（如龙湖、中化）将在行业回暖中跑赢。
  3. 房地产税出台加快，中央对去地产化的决心增强。
  4. 市场将在2022年第一季度开始回暖。

工程机械/商用车板块

• 行业表现：受限电、钢材价格上涨、恒大事件及专项债发行进度缓慢等因素影响，需求大幅下跌。
• 政策转向：政策转向稳增长，带动行业评级上调至优于大市。
• 未来展望：预计明年初地方债发行将带动新增需求，拉动板块回暖。

个股速评

房地产

• 华润置地：买入，目标价44.79港元，上行空间37%。
• 碧桂园服务：买入，目标价91.20港元，上行空间89%。
• 世茂集团：买入，目标价44.94港元，上行空间173%。
• 雅居乐集团：买入，目标价13.89港元，上行空间173%。
• 合景泰富集团：买入，目标价17.87港元，上行空间173%。

科技硬件

• 舜宇光学科技：买入，目标价210.10港元，上行空间23%。
• 立讯精密-A：买入，目标价56.70元，上行空间26%。
• 比亚迪电子：买入，目标价54.98元，上行空间103%。
• 小米集团：买入，目标价35.60港元，上行空间121%。
• 韦尔股份-A：买入，目标价346.60元，上行空间83%。

软件及IT服务

• 万国数据：买入，目标价102.70美元，上行空间103%。
• 中国软件国际：买入，目标价12.00港元，上行空间26%。
• 海康威视-A：买入，目标价75.65元，上行空间103%。

互联网

• 腾讯控股：买入，目标价640.00港元，上行空间139%。
• 阿里巴巴：买入，目标价284.70美元，上行空间103%。
• 拼多多：买入，目标价175.00美元，上行空间103%。
• 哔哩哔哩：买入，目标价110.00美元，上行空间117%。
• 美团点评：买入，目标价383.00港元，上行空间58%。

可选消费

• 波司登：买入，目标价6.13港元，上行空间25%。
• 李宁-H：买入，目标价102.84港元，上行空间15%。
• 安踏体育-H：买入，目标价210.85港元，上行空间83%。
• 颐海国际：买入，目标价108.52港元，上行空间150%。
• JS环球生活：买入，目标价22.35港元，上行空间110%。

医药

• 信达生物：买入，目标价116.89港元，上行空间106%。
• 药明康德-H：买入，目标价116.38港元，上行空间106%。
• 药明生物-A：买入，目标价99.37港元，上行空间106%。
• 复宏汉霖-A：买入，目标价60.61港元，上行空间106%。
• 康德莱医械-A：买入，目标价44.91港元，上行空间106%。

交易板块分析

• 交易额占比：各板块交易额占比及买卖比例显示，部分板块（如科技硬件、互联网）交易活跃。
• 交易颜色标记：绿色表示买入金额占比 ≥ 55%，黄色表示 >45% 且 <55%，红色表示 ≤45%。

总结

本报告指出，2022年中港股市将受到政策宽松的直接支持，尤其是房地产和工程机械/商用车板块有望回暖。同时，部分个股（如华润置地、波司登、腾讯控股、阿里巴巴等）被列为买入建议，具备较大上行空间。整体来看，市场对政策转向及流动性改善持积极态度，建议关注具备长期增长潜力的行业及公司。