20240403-太平洋-流动性与仓位周观察——3月第五期_16页_1mb

市场流动性转弱，交投活跃度下降是3月第五期报告的核心主题。上周，全A成交额达到47万亿元，换手率为614%，较前一周有所衰退，融资供给端出现净流入（如基金、北向、ETF资金），但融资需求端IPO规模最大升而再融资规模下降，导致资金总体净流出525亿元，流动性转弱趋势明显。

国内流动性方面，公开市场操作净投放8280亿元，R007和DR007利率指标同步上升，差异扩大，国债期限利差小幅缩小；国际流动性上，中美利差持续扩大，市场预期美联储5月不降息概率高达97%，显示流动性担忧加剧。

微观交易结构表现不佳，宽基指数换手率和成交额下降，偏股型基金发行规模下滑至6159亿元；公募基金偏好加仓家用电器、有色金属、银行、石油石化和食品饮料等高稳定行业，减持计算机、传媒、电子、医药生物和非银金融等领域。杠杆资金中，两融余额下降，交易占比降至8.34%；北向资金净流入5381亿元，但仍主要增持银行、建筑装饰和食品饮料，对美容护理、社会服务、传媒减持。ETF份额上升72亿份，易方达沪深300ETF流入最多，银行ETF受青睐。

一级市场动态显示，上周IPO融资177亿元，再融资2472亿元，产业资本减持1994亿元，解禁规模高达46043亿元，主要集中在美容护理、电子和煤炭行业。

报告强调，所有数据存在误差和时滞性，建议投资者遵守免责条款，审慎决策。总体而言，短期内流动性压力增加，建议关注稳态行业配置，避免高波动领域。