20260407-国信证券-3月第4周立体投资策略周报-基金发行缩量_杠杆资金延续流出_11页_908kb

策略周报总结

核心内容

3月第5周，A股市场资金入市合计净流出572亿元，较前一周流出369亿元，显示资金面持续承压。从资金流入与流出的具体构成来看：

• 资金流入：融资余额减少281亿元，偏股型基金发行增加32亿元，ETF净赎回116亿元，北上资金估算净流出42亿元。
• 资金流出：IPO融资规模34亿元，产业资本净减持39亿元，交易费用93亿元。

整体资金净流入为-572亿元，较前一周的-369亿元进一步扩大。

市场情绪分析

短期情绪指标

短期情绪指标处于05年以来中高位，主要由换手率和融资交易占比构成：

• 换手率（年化）：最近一周为421%，处于历史由低到高75%的分位。
• 融资交易占比：最近一周为9.07%，处于历史由低到高59%的分位。

长期情绪指标

长期情绪指标处于05年以来中低位，主要通过大类资产比价分析：

• 价格对比：A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为2.65%，处于历史由高到低41%的分位。
• 收益率对比：300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.25，处于历史由高到低5%的分位。

行业情绪分析

成交额占比

过去一周成交额占比最高的前3个行业为：

• 通信（99%）
• 电力设备（99%）
• 半导体（96%）

最低的行业为：

• 房地产（0%）
• 商业贸易（1%）
• 纺织服装（2%）

融资交易占比

融资交易占比最高的前3个行业为：

• 机械设备（86%）
• 社会服务（72%）
• 电力设备（70%）

最低的行业为：

• 商贸零售（12%）
• 银行（13%）
• 房地产（13%）

关键信息

• 资金流向：整体资金净流出，融资余额减少，ETF净赎回，北上资金流出。
• 情绪状态：短期情绪指标偏高，长期情绪指标偏低。
• 行业表现：通信、电力设备、半导体等板块热度较高，房地产、商业贸易、纺织服装等板块热度较低。

风险提示

• 资金和情绪指标均为估算，不完全代表市场真实情况。
• 市场情绪和资金流向可能受多种因素影响，包括政策变化、宏观经济环境等。

附录信息

• 分析师：吴信坤、余培仪
• 联系方式：
  • 吴信坤：021-61761046，wuxinkun@guosen.com.cn，S0980525120001
  • 余培仪：021-61761040，yupeiyi@guosen.com.cn，S0980526010001
• 基础数据：
  • 中小板/月涨跌幅：8182.15/-4.50
  • 创业板/月涨跌幅：3149.60/-1.87
  • AH股价差指数：119.19
  • A股总/流通市值（万亿元）：96.40/88.29

图表目录

• 图1：A股微观资金面汇总
• 图2：A股微观资金面细项变化跟踪
• 图3：A股周度市场情绪跟踪
• 图4：A股周度行业情绪跟踪

投资评级说明

国信证券的投资评级分为股票评级和行业评级，以报告发布日后6到12个月内相对市场表现为基准，具体如下：

股票投资评级

行业投资评级

重要声明

• 本报告由国信证券股份有限公司制作，具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
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分析师声明

• 作者保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论力求独立、客观、公正。
• 作者未就报告内容直接或间接收取报酬，投资建议不涉及利益冲突。

证券投资咨询业务说明

• 国信证券具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
• 投资咨询业务包括提供证券投资分析、预测或建议等有偿服务。
• 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，旨在为客户提供投资分析意见。