20150731-兴业证券-决胜_左手高成长_右手低估值_19页_957kb

报告摘要

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券研究所发布，重点分析了多个量化投资策略的表现，并在当前市场环境下推荐了高成长低估值策略。报告指出，市场在经历深度回调后，安全边际较高的策略更具稳健性。同时，结合政策热点，国企改革主题策略也表现出较强的弹性。

主要观点

市场表现：本周市场深度回调，各策略均出现回撤，但高成长低估值策略本月实现上涨21%。
策略推荐：在当前下行风险较大的市场环境下，推荐高成长低估值策略，因其在市场震荡中表现较为稳健。
策略优势：高成长低估值策略选择具有良好业绩和较低估值的股票，具备较大的安全边际。
国企改革策略：该策略在市场回暖时表现强劲，适合当前市场布局。

关键信息

各策略本周表现

RV策略组合下跌9.46%
国企改革主题投资策略下跌10.86%
“3+2”策略组合下跌10.60%
高成长低估值组合下跌9.93%，本月上涨21.00%

策略说明

兴业RV量化选股策略
- 构建时间：2013年12月
- 逻辑：选择分析师一致推荐且安全边际较高的股票
- 指标：风险调整的分析师评级（Rating_adj）和未来12个月预期市盈率（PE12M）
- 权重：各占50%
- 特点：年化收益率37.55%，Sharpe比率1.15
兴业国企改革主题投资策略
- 构建时间：2014年4月
- 逻辑：把握政策热点，进行主题量化投资
- 筛选标准：
  - 实际控制人为国资委、地方政府、国有企业等
  - 所属行业为公共事业、交通运输、通信、化工、国防军工、有色金属
- 进一步筛选：
  - 大股东持股比例小于45%
  - 按市值选取行业内的最小5只股票
- 特点：年化收益率98.88%，Sharpe比率2.61
兴业“3+2”量化选股策略
- 构建时间：2014年1季度
- 逻辑：长、中、短相结合，基本面与市场面共振
- 筛选步骤：
  - 长期：过去五年扣非ROE、营业收入同比增长率、归属母公司净利润同比增速
  - 中期：最近一个季度营业收入同比增长率和归属母公司净利润同比增长率均大于15%
  - 短期：日均成交金额最小的20只股票
- 特点：年化收益率48.46%，Sharpe比率1.62
兴业高成长低估值策略
- 推出时间：2015年7月初
- 构建逻辑：
  - 历史业绩：ROE、营业收入同比增长率、归属母公司净利润同比增速
  - 预期业绩：预期营业收入同比增长率大于30%
  - 预期估值：PE小于25倍
- 特点：本月上涨21.00%，具备较强的抗跌能力

历史表现回顾

兴业RV量化选股策略（2005-01-31至2015-07-31）

总收益率：2772.55%
年化收益率：37.55%
年化波动率：32.56%
Sharpe比率：1.15
最大回撤率：71.15%
胜率：57.83%

兴业国企改革主题投资策略（2014-04-30至2015-07-31）

总收益率：139.90%
年化收益率：98.88%
年化波动率：37.87%
Sharpe比率：2.61
最大回撤率：50.37%
胜率：64.61%

兴业“3+2”量化选股策略（2005-01-31至2015-07-31）

总收益率：6320.36%
年化收益率：48.46%
年化波动率：29.85%
Sharpe比率：1.62
最大回撤率：62.36%
胜率：58.30%

本周推荐

高成长低估值策略：在市场回调期间表现稳健，适合当前市场环境。
国企改革主题策略：在市场回暖时表现强劲，具有较高弹性，可考虑布局。

投资评级说明

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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