20220211-国海证券-晨会纪要2022年第21期_6页_550kb

文档总结

核心内容

本文档为2022年第21期国海证券研究所晨会纪要，主要包含两部分：一是对2022年1月金融数据的分析，二是对龙佰集团新能源材料项目进展及业绩表现的点评。

1. 2022年1月金融数据分析

主要观点

• 社融数据超预期：1月社融规模新增61,700亿元，同比多增9,842亿元，主要受企业信贷和政府债券融资拉动。
• 企业信贷改善明显：新增人民币贷款3.98万亿元，同比多增3,944亿元，其中企业中长期贷款和短期贷款均实现增长，显示企业融资需求逐步回暖。
• 居民信贷疲软：居民贷款同比减少4,270亿元，表明居民消费和住房需求尚未明显改善。
• M2-M1剪刀差扩大：M2同比增长9.8%，M1同比下降1.9%，剪刀差扩大，可能反映企业投资意愿偏弱及地产销售不佳。

关键信息

• 社融增速提升：1月末社融存量同比增长10.5%，较上月提升0.2个百分点。
• 风险提示：地产投资加速恶化、下阶段经济加速回落。

2. 龙佰集团新能源材料项目进展及业绩点评

项目进展

• 石墨负极项目试产：全资子公司中炭新材料年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目一期（2.5万吨）已建成并进入试生产阶段，建设周期仅6个月，效率较高。
• 项目规模与投资：项目总投资15亿元，主要以外购针状焦为原料，预计全部达产后可带来47.3亿元营收。
• 磷酸铁与磷酸铁锂项目：20万吨/年磷酸铁项目一期和20万吨/年磷酸铁锂项目一期已开始分段试车，即将全线试产。

业绩表现

• 钛白粉业务增长显著：2021年预计净利润45.77亿-57.22亿元，同比增长100%-150%，受益于量价齐升。
• 价格调整频繁：2021年共发布9次涨价公告，累计对国内客户上调6400元/吨，对国际客户上调1100美元/吨。
• 氯化法产能扩张：公司拟投资20亿元建设20万吨/年钛白粉后处理项目，同时布局多个氯化法扩能项目，提升高端产品占比，符合“双碳”政策导向。

投资评级与预测

• 盈利预测：预计2021/2022/2023年归母净利润分别为53.51亿、61.08亿、74.17亿元，EPS分别为2.25元、2.56元、3.11元。
• PE估值：对应PE分别为11倍、10倍、8倍，给予“买入”评级。

风险提示

• 政策落地情况、新产能建设进度、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行等。

3. 其他信息

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容真实反映其研究观点，不接受任何形式的补偿。
• 投资评级标准：明确区分行业和股票投资评级，如“买入”、“增持”、“中性”、“卖出”等。
• 免责声明：报告风险等级为R3，仅供符合条件的客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性。
• 版权声明：本报告版权归国海证券所有，未经授权不得非法使用。

总结

文档从宏观金融数据与微观企业动态两个层面，全面分析了2022年1月的社融情况和龙佰集团在新能源材料领域的布局进展。宏观层面，社融数据超预期，但居民信贷疲软，M2-M1剪刀差扩大，显示经济复苏仍需时间；微观层面，龙佰集团通过高效推进新能源材料项目建设，增强了其在新能源产业链中的竞争力，业绩表现强劲，未来增长可期。