深度报告-20220812-国信证券-电子_折叠手机深度报告_折叠显示开启消费电子形态创新新纪元_50页_13mb

折叠手机深度报告总结

核心内容

折叠屏手机作为消费电子领域的创新方向，正逐步成为智能手机和平板电脑的集合体，拓展了大尺寸显示的应用场景。2022年以来，荣耀、vivo等头部安卓品牌相继发布首款折叠手机，标志着该市场进入“实用”阶段。据DSCC数据，2021年全球折叠屏手机出货量为798万部，预计2026年将增长至5468万部，CAGR为47%。折叠屏的高增长主要得益于其打破物理形态局限，满足用户对大屏体验的需求，并成为安卓品牌高端化的重要抓手。

主要观点

• 折叠屏手机在屏幕尺寸、功能多样性及用户体验方面具备显著优势，能够满足移动办公、大屏游戏等场景需求。
• 铰链、UTG盖板和OLED面板是折叠屏手机产业链中的关键零部件，其中铰链是核心，直接影响屏幕折痕、开合手感及使用寿命。
• 三星在折叠屏市场占据主导地位，华为、小米、OPPO、vivo等国内品牌也在加速布局，苹果预计在2025年推出首款折叠iPhone。
• 折叠屏手机的BOM成本较非折叠机型高出69%，主要由屏幕和铰链驱动，因此相关产业链具备较大的增长潜力。

关键信息

铰链市场

• 铰链是折叠屏手机的核心部件，其结构设计对折痕、开合手感等影响显著。
• 铰链市场规模预计从2021年的12.67亿元增长至2026年的187.54亿元（CAGR 71.4%），其中MIM件市场将从3.17亿元增长至61.65亿元（CAGR 81.0%）。
• 推荐关注精研科技（MIM+组装）、福蓉科技（铝制结构件材料）、科森科技（组装）、长盈精密（组装）等企业。

OLED面板及材料

• OLED已成为智能手机的主流显示技术，折叠屏进一步推动其技术演进。
• 全球OLED产能预计从2021年的3151万平米增长至2027年的7500万平米（CAGR 15.6%）。
• 三星显示以86.1%的市占率领先，京东方A和TCL科技紧随其后。推荐京东方A、TCL科技、鼎龙股份、东山精密、鹏鼎控股等企业。

UTG盖板

• UTG盖板在耐刮擦、硬度、光学性能等方面优于CPI盖板，预计2026年市场规模达50亿元。
• 国内企业主要采用减薄路线，推荐长信科技，产业链还包括凯盛科技、沃格光电、伯恩光学等。

品牌布局

• 三星是折叠屏市场的领导者，拥有Z Fold、Z Flip和W系列。
• 华为是国内较早布局折叠屏的厂商，产品线包括Mate X系列和P系列。
• 小米、OPPO、荣耀、vivo分别于2021年3月、2021年12月、2022年1月、2022年4月发布首款折叠屏手机。
• 苹果预计于2025年推出首款折叠iPhone。

投资建议

• 铰链：精研科技、福蓉科技、科森科技、长盈精密。
• OLED面板及材料：京东方A、TCL科技、鼎龙股份、东山精密、鹏鼎控股。
• UTG盖板：长信科技。

风险提示

• 消费电子需求不及预期。
• 折叠屏手机渗透率提升不及预期。

重点公司盈利预测及投资评级

产业链分析

折叠屏产业链中，铰链、UTG盖板和OLED面板是关键细分赛道。其中，铰链是核心部件，直接影响产品体验。OLED作为显示技术的主流，其产能快速扩张。UTG盖板因其优势成为未来趋势，国内企业主要采用减薄路线。

技术发展

• 折叠屏手机从U型到水滴铰链设计的演变，显著提升了用户体验。
• 铰链结构设计与屏幕折痕、开合手感密切相关，技术进步推动了折叠屏手机的体验升级。
• 水滴铰链结构在华为MateX2和OPPO Find N中得到成熟应用，提供更优的折痕控制和开合手感。

市场趋势

• 折叠屏手机市场在供给和需求的双重驱动下，预计将持续高增长。
• 铰链、OLED和UTG等细分赛道具备广阔前景，有望孕育新蓝海。

图表目录

• 全球智能手机出货量分布（按屏幕尺寸）
• 手机形态的发展历程
• 已发布折叠屏手机/笔记本电脑汇总（截至2022年8月）
• 全球智能手机出货量及同比增速
• 中国移动互联网用户人均单日使用次数
• 中国移动互联网用户人均单日使用时长
• 折叠屏手机的大屏显示功能
• 折叠屏手机的应用分屏功能
• 折叠屏手机的自由悬停功能
• 折叠屏手机的大屏游戏体验
• 全球平板电脑出货量及同比增速
• 全球平板电脑分尺寸出货量预测（百万部）
• 2020年全球平板电脑出货量结构（分尺寸）
• 2020年苹果平板电脑出货量结构（分产品）
• 折叠结构在日常生活中随处可见
• 华为MateX2折叠屏手机双旋水滴铰链结构
• OPPO Find N自研精工拟椎式铰链
• 折叠屏手机铰链结构设计与屏幕折痕深浅息息相关
• 屏幕折叠并非180°对折，而是弯折
• 屏幕折叠需要解决屏幕和铰链盖板错位的问题
• 典型的OLED面板结构
• 三星通过滑轨的方式实现屏幕和铰链盖板对齐
• 华为MateX采用外折的结构设计
• 华为Mate X折叠时屏幕完全并拢，且厚度减小
• 折叠屏手机U型铰链与水滴铰链对比
• MotoRazr下巴位置留有较大缝隙
• 华为MateX2、OPPO Find N采用双滑轨的设计
• 华为MateX2、OPPO Find N的水滴铰链设计
• 华为MateX2、OPPO Find N分别增加2、3个扭力模组
• 单个扭力模组由凸轮、弹簧及齿轮构成
• 七款主流的折叠屏手机的铰链结构设计对比
• 六款主流的折叠屏手机的折痕控制效果对比
• 消费电子转轴（铰链）产业链上中下游
• MIM工艺流程
• MIM产品在各行业的应用示意图
• 三星Galaxy Z Fold 3中框及铰链采用7系铝合金材料
• vivo X Fold 采用液态金属制作铰链主轴
• 折叠屏铰链主要供应商
• 全球折叠屏手机铰链及MIM件市场规模测算
• 可折叠手机与非折叠手机BOM成本对比（三星Galaxy Fold vs 三星Galaxy S9+）

结论

折叠屏手机作为消费电子的创新方向，其市场潜力巨大。随着技术进步和品牌竞争加剧，铰链、UTG盖板和OLED面板等细分赛道将成为未来增长的重要引擎。投资者应关注这些关键零部件供应商，以把握折叠屏手机市场的投资机会。