20161216-信达证券-新能源与电力设备行业2017年投资策略_寻找新的成长与变革_70页_3mb
报告摘要
新能源与电力设备行业2017年投资策略总结
一、新能源汽车：增速或将反弹，变革中寻找机会
核心内容
新能源汽车行业正处于快速发展阶段，2017年预计增速将反弹超过50%。长期来看，中国仍是新能源汽车最好的成长期；中期来看，国内外市场共振，有利于打造新的行业龙头；短期来看，应把握产业链结构性变化和新拐点。
主要观点
- 市场增长潜力大：中国汽车保有量与发达国家存在明显差距，新能源汽车作为能源消费变革的核心，将带动行业长期发展。
- 政策推动：2020年新能源汽车保有量目标为500万辆，政策体系日趋完善，推动产业链发展。
- 补贴退坡：2017年补贴退坡加速，利好具备技术实力和资金实力的企业，淘汰低效企业。
- 技术导向：未来补贴将细化技术指标，鼓励高能量密度电池技术发展。
关键信息
- 重点发展方向包括：物流车电动化、三元电池、特斯拉供应链。
- 重点公司包括：猛狮科技、亿纬锂能、比亚迪、石大胜华、当升科技、杉杉股份、宏发股份、长园集团、信质电机、方正电机等。
投资机会
- 动力电池：关注三元电池技术及具备产能的企业。
- 材料公司：关注六氟磷酸锂、碳酸锂、铜箔、铝塑膜等关键材料。
- 运营与服务：关注新能源汽车运营及充电设施企业。
- 特斯拉产业链：关注具备供应能力的供应商。
- 物流车产业链：关注电动物流车相关企业。
风险提示
- 安全风险：电池技术发展不成熟，存在安全风险。
- 质保问题：新能源汽车的质保体系尚未完善，可能增加维修成本。
- 政策不确定性：补贴政策变化可能影响行业增长预期。
二、电改与储能：进入落地期，变革中不断成长
核心内容
电力体制改革与储能产业进入实质性落地阶段，政策红利持续释放，推动行业发展。
主要观点
- 电改推进：售电侧市场逐步开放，鼓励多元化竞争，提升电网运营效率。
- 储能发展：储能作为独立市场主体地位确立，政策推动储能技术应用。
- 市场潜力：储能技术在削峰填谷、调频、可再生能源接入等方面具有广阔前景。
关键信息
- 政策支持：国家出台多项配套文件，推进电改落地。
- 储能技术：锂离子电池将成为主要储能技术，预计2025年全球装机规模达21.6GW。
- 重点区域：广东售电改革取得实质性进展，增量配网试点逐步扩大。
投资机会
- 电改受益公司：智光电气、炬华科技、中恒电气、恒华科技、积成电子、北京科锐、许继电气、置信电气、涪陵电力等。
- 储能受益公司：南都电源、圣阳股份、猛狮科技、阳光电源、科陆电子等。
风险提示
- 政策执行风险：电改政策落实速度及效果可能影响行业发展。
- 技术发展风险：储能技术尚在发展阶段，存在技术不成熟风险。
- 市场接受度：新能源汽车及储能产品市场接受度仍需时间验证。
三、光伏：技术与产品变革打开长期成长空间
核心内容
光伏行业受益于技术进步和政策支持，未来成长空间巨大。
主要观点
- 成本下降：光伏组件价格持续下降，推动行业长期发展。
- 政策推动：国家能源局上调装机目标，推动分布式光伏发展。
- 技术突破：高效电池技术（如单晶、N型）成为行业竞争关键。
关键信息
- 装机目标：2020年太阳能发电装机达到110GW，其中分布式光伏目标60GW以上。
- 成本趋势：2012-2016年光伏组件价格下降59.10%，未来有望实现平价上网。
- 技术路线：高效太阳能电池将成为未来主流，N型电池技术优势明显。
投资机会
- 电池技术：关注隆基股份、中环股份、中来股份等高效电池企业。
- 分布式光伏：关注林洋能源、爱康科技、东方日升等布局分布式市场的公司。
- 能源互联网：关注具备综合能源服务能力的企业。
风险提示
- 政策支持不足：若政策支持不到位，可能影响行业增长。
- 技术变化：光伏技术发展迅速，需关注技术迭代风险。
- 市场接受度：分布式光伏市场发展需时间验证，存在不确定性。
四、重点公司与投资建议
重点公司
- 动力电池：猛狮科技、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪、坚瑞沃能。
- 材料公司：石大胜华、诺德股份、当升科技、杉杉股份、佛塑科技、新纶科技、沧州明珠。
- 新能源汽车运营：合康新能、纳川股份。
- 电池模组、电机、电控系统：东方精工、正海磁材、金杯电工。
- 特斯拉产业链：宏发股份、长园集团、信质电机。
- 电动物流车产业链：方正电机、科泰电源、新海宜。
投资建议
- 短期：关注新能源汽车销量反弹及产业链结构性变化。
- 中期：关注乘用车和物流车电动化趋势，以及储能技术落地。
- 长期：关注光伏行业技术进步与成本下降，以及新能源汽车市场渗透率提升。
五、风险提示
- 政策风险：新能源汽车补贴退坡、电改政策执行、光伏补贴发放不及时可能影响行业增长。
- 市场风险：新能源汽车需求增长低于预期、储能市场接受度不足、光伏技术迭代。
- 技术风险：电池技术、光伏组件技术、储能系统技术存在不成熟风险。
- 安全风险：新能源汽车安全事故、光伏系统安全问题。
六、研究团队与联系方式
研究团队
- 郭荆璞：首席分析师，研究领域涵盖能源化工、新能源等。
- 刘强：分析师，具备新能源实业经验，擅长挖掘投资机会。
- 葛韶峰：研究助理，从事能源化工研究。
机构销售联系人
- 华北：袁泉、张华、饶婷婷、何欢、巩婷婷
- 华东：文襄琳、王莉本
- 华南：刘晟、易耀华
- 国际：唐蕾
七、免责声明
本报告由信达证券制作，仅提供给签约客户，不面向公众发布。报告观点基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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