20230130-东吴证券-每日一基_华宝生态中国混合A_长短期业绩突出_低回撤_行业轮动_特质表现突出_中小盘成长__13页_727kb

2023Q1 绩优权益基金总结

核心内容概览

本报告聚焦于华宝生态中国混合A（000612.OF），分析其在2023年第一季度的绩优表现，包括基金经理背景、投资框架、资产配置、收益表现、风险控制等多个维度。

基金经理分析

个人简介

• 复旦大学经济学硕士
• 2010年7月起在华宝基金管理有限公司任职，历任分析师、基金经理助理，现任基金经理

管理产品

• 240011 华宝大盘精选混合（任职回报：7.62%）
• 000612 华宝生态中国混合A（任职回报：227.59%）
• 001324 华宝新价值混合（任职回报：6.24%）
• 002634 华宝未来主导混合A（任职回报：39.90%）
• 005728 华宝绿色主题混合A（任职回报：70.01%）
• 007590 华宝绿色领先股票（任职回报：31.31%）

投资目标与风格

投资目标

• 以“固定的锚”为理念，不盲目跟随市场波动
• 追求稳健增长与绝对收益
• 重视成长性，注重估值控制

投资风格

• 长波段投资，追求Alpha + Beta
• 高低切换，注重行业轮动
• 保持均衡投资组合，注重中小盘成长风格

收益表现分析

长短期收益

• 短期收益：近一年收益率同类前3%，近三个月收益率14.68%
• 长期收益：最近三年年化收益率超30%，夏普率1.24

净值与回撤

• 净值持续上升，近三年最大回撤仅24%
• 保持低回撤特性，风险控制能力突出

资产配置分析

仓位配置

• 长期保持高仓位运作，股票占比长期维持在85%以上
• 债券占比极少，其他资产占比波动较大

行业配置

• 持续重仓电力设备行业
• 社会服务和轻工制造行业配置比例显著提升
• 电子和传媒行业配置比例有所下降
• 行业配置覆盖面广，多数时期配置行业超过14个

重仓股分析

• 近四季度前十大重仓股占比略超40%
• 三棵树、锦江酒店、首旅酒店连续重仓四个季度
• 持仓相对分散，集中度稳定在50%左右

投资框架与策略

投资框架

• 终局思维选股：持续筛选具有长期增长潜力的公司
• 周期思维择时：在好公司低迷时买入，高位时卖出

投资方法

• 通过DCF模型寻找戴维斯双击机会，避免戴维斯双杀
• 采用中期投资策略，注重行业分散
• 强调高强度调研与高频率跟踪，形成投资结论

风险与收益归因

风险提示

• 未来变化风险：市场可能发生重大变化
• 模型假设风险：持仓分析基于季报数据，实际持仓可能变化
• 投资风险：不构成投资意见，仅作研究参考

收益归因

• 社会服务、轻工制造等行业贡献显著超额收益
• 超额收益主要来自配置收益和其他收益
• 选股与择时能力均表现良好，交易能力波动较大，近期升至98%分位

产品端分析

基金规模

• 自2022年以来增长迅速，目前规模达8.4亿元

投资者占比

• 2022年上半年机构投资者占比大幅提升至43%

买入持有分析

• 持有三年平均收益超66%
• 不同持有周期表现如下：
  • 六个月：正收益比例65.61%，收益中位数8.01%，收益平均值12.52%
  • 一年：正收益比例74.82%，收益中位数14.03%，收益平均值21.50%
  • 两年：正收益比例76.97%，收益中位数31.83%，收益平均值44.17%
  • 三年：正收益比例84.87%，收益中位数59.42%，收益平均值66.12%

总结

华宝生态中国混合A（000612.OF）在2023Q1表现出色，具有以下特点：

• 长短期收益突出，尤其在中短期表现亮眼
• 低回撤，风险控制能力较强
• 行业轮动能力强，在不同周期配置中表现优异
• 特质表现突出，在社会服务、轻工制造等板块有显著超额收益
• 基金经理能力强，具备良好的选股、择时与交易能力
• 资产配置分散，注重行业与个股的平衡
• 机构投资者占比提升，显示市场认可度提高
• 买入持有表现良好，长期持有收益显著

该基金以中小盘成长为核心投资风格，采用长波段投资策略，注重终局思维与周期思维，在市场波动中保持稳健增长。