20220320-德邦证券-食品饮料行业周报_业绩陆续发布_细分龙头成长韧性确定_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月14日至20日食品饮料行业的整体表现及细分领域动态，涵盖白酒、啤酒、调味品、乳制品、休闲食品和冷冻烘焙六大板块。报告指出，尽管行业整体下跌，但部分细分领域表现稳健，具备增长潜力。

主要观点

白酒板块

• 业绩表现：1-2月白酒公司开门红表现亮眼，贵州茅台营收和利润同比增长20%，五粮液、山西汾酒、酒鬼酒等龙头公司业绩超预期。
• 市场趋势：白酒消费淡季，但价格体系和渠道信心逐步恢复。五粮液推进营销战略，主推普五，提升价盘，提振渠道信心。
• 投资建议：推荐高端白酒如五粮液（22年估值24x）和老窖（22年估值30x），建议关注茅台、汾酒、洋河、酒鬼等。

啤酒板块

• 成本与价格：原材料成本开始回落，铝价上涨影响有限。预计2022年啤酒吨价提升5%-7%，吨成本上行压力减缓。
• 高端化趋势：华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒等公司推动8元以上次高端产品销售增长，啤酒高端化趋势强化。
• 投资建议：重点关注重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、珠江啤酒等。

调味品板块

• 行业趋势：疫情对调味品需求压制，但随着渠道库存去化，行业有望呈现弱复苏。海天味业提价进展良好，其他品牌提价窗口较晚。
• 投资建议：重点关注海天味业、千禾味业、中炬高新、涪陵榨菜、恒顺醋业等。

乳制品板块

• 行业趋势：集中化趋势持续，龙头企业通过收购整合优化产业链。伊利、蒙牛等公司通过收购进一步扩大市场份额。
• 成本与需求：原奶供给增加，成本压力弱于去年。疫情虽影响需求，但提升健康意识，行业基本面修复可期。
• 投资建议：重点关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

休闲食品板块

• 行业动态：受疫情反复影响，短期承压，但公司已通过调整产品和渠道策略取得初步成效。
• 投资建议：关注洽洽食品、甘源食品、绝味食品、周黑鸭、盐津铺子等。

冷冻烘焙板块

• 行业趋势：渠道多元化为2022年重点，供给端产能持续落地，销售摆脱产能限制。
• 产品与利润：麻薯和冷冻蛋糕市场潜力大，提价可对冲成本上涨压力。
• 投资建议：重点关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。

关键信息

• 市场表现：本周食品饮料行业下跌3.63%，跑输沪深300指数2.68pct。
• 个股表现：均瑶健康、惠泉啤酒、莫高股份涨幅居前；口子窖、ST通葡、金徽酒、老白干酒跌幅较大。
• 估值情况：食品饮料板块整体估值36x，各子板块估值保持稳定。
• 北向资金动向：北向资金增持洽洽食品（+0.19%）、伊利股份（-0.34%）、重庆啤酒（+0.05%）等。

行业要闻

• 产品提价：顺鑫农业上调部分白酒价格，北大仓产品提价。
• 行业调整：口子窖、迎驾贡酒、老白干酒等公司发布2021年业绩快报，业绩增长显著。
• 渠道动态：五粮液、山西汾酒等公司推进营销战略，提升价盘和渠道信心。
• 行业监管：吕梁市对侵权仿冒汾酒行为进行整治，立案查处28起，罚款43.9万元。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业整体表现。
• 食品安全问题：可能引发市场担忧。
• 市场竞争加剧：可能导致利润压缩。
• 提价不及预期：可能影响毛利率提升。

投资建议汇总

附录

• 分析师信息：花小伟、邓周贵、林晨星。
• 风险提示：宏观经济、食品安全、市场竞争、提价不及预期。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，使用需谨慎。