20240423-国泰期货-铝_持续回升_下游利润持续受到挤压_氧化铝_出现回落_3页_702kb

铝和氧化铝期货研究报告总结

• 基本面跟踪：数据显示铝价近期上涨，氧化铝出现回落。电解铝主力合约价格上涨170元/吨至20520元/吨，氧化铝主力合约价格下跌55元/吨至3460元/吨。
• 简评与观点：铝价上涨主要受宏观资金推动和“再通胀交易”主题影响，供需边际缓和仍支撑市场情绪。但持仓量下行可能挤压宏观溢价空间，价格已部分兑现上涨高度。下游加工利润受到挤压，但总体需求尚未显著恶化，反噬原料供应的可能性不大。氧化铝现货趋紧，期现套利需求挤压短期供应，空头头寸盈利持续性弱。
• 风险提示：重点关注沪伦比变化及进口冲击逻辑，宏观情绪波动对价格方向的影响。持仓量变化、下游反噬可能引发价格波动
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