科技行业深度：技术+监管，区块链助推数字货币成长-20200417-川财证券-21页_2mb

数字货币与区块链技术发展分析总结

核心内容概述

数字货币和区块链技术正以迅猛的速度发展，尤其在政策支持和技术创新的双重推动下，我国在该领域处于领先地位。数字货币分为加密数字货币（如比特币）和法定数字货币（如DCEP），两者均依托区块链技术，但具备不同的监管属性和应用场景。区块链技术通过解决“拜占庭将军”问题和“双花”问题，为数字货币的发展提供了技术保障，同时也推动了其在金融与实体经济中的广泛应用。

主要观点与关键信息

一、基于区块链技术迅速发展的数字货币

• 数字货币分类：

  • 加密数字货币（如比特币）：非法定货币，依赖去中心化机制，具有匿名性与点对点支付功能。
  • 法定数字货币（如DCEP）：由央行发行，具有法律效力，基于区块链技术实现可编程性。

• 比特币发展简史：

  • 2008年中本聪提出比特币概念。
  • 2012年首次出现比特币支付。
  • 2013年首次出现价格下跌。
  • 2017年价格达到高点。
  • 2018年监管加强，价格回落。
  • 2019年触底回升，进入稳步发展阶段。

• 未来趋势：

  • 区块链技术将实现模式升级、多中心化发展。
  • 应用场景将从金融领域扩展至物联网、供应链管理、公共服务等。

二、数字货币加速发展，国内公司百花齐放

• 区块链技术优势：

  • 解决了分布式系统中的信任与交易确认问题。
  • 提升了数字货币的安全性与效率。

• 全球专利布局：

  • 中国企业专利占比达63%，美国19%，日本7%。
  • 阿里巴巴以1005件专利位居全球第一，中国平安以464件专利排名第二。

• 电子货币对传统货币供需的影响：

  • 短期内减少现金流通，长期减少银行准备金，降低基础货币供给。
  • 电子货币扩张货币乘数，提升货币流通速度，降低现金需求。

• 央行数字货币（DCEP）：

  • DCEP采用“一币、二库、三中心”架构，由央行发行，通过金融机构向公众发放。
  • DCEP有助于提升支付效率，实现普惠金融，巩固人民币地位。

三、利润与服务的平衡，区块链改革从金融到实业

• 区块链市场前景：

  • 全球区块链市场支出年均复合增长率预计达76.3%。
  • 2020年全球区块链业务规模预计达到1000亿美元，制造业、供应链管理等领域潜力巨大。

• 政策演变：

  • 2013-2014年：严厉监管期，禁止比特币作为货币使用。
  • 2015-2016年：积极应对期，开始研究数字货币与区块链技术。
  • 2017-2018年：无币区块链提倡期，推动区块链在金融领域应用。
  • 2019年至今：标准规范新周期，政策趋向正面化，鼓励区块链技术在社会各领域的应用。

• 区块链应用场景：

  • 金融领域：跨境支付、保险理赔、证券交易、票据管理等。
  • 物联网领域：构建去中心化、低成本的设备交互平台。
  • 公共服务领域：数字版权、教育记录、产权登记、医疗数据协作等。
  • 供应链领域：实现产品追溯、信息透明化、减少纠纷。

风险提示

• 监管政策不确定性：区块链技术应用可能受到政策变化影响。
• 技术应用不及预期：技术发展可能不如预期，影响实际应用效果。

产业链与市场结构

• 区块链产业链包括上游基础层与平台层、中游接口层、交互层、呈现层、下游应用层及外围运营与监管产业。
• 中国区块链企业主要集中在京津冀、长三角、珠三角、湘黔渝等区域，其中京津冀和长三角占比最高。

行业分析与展望

• 区块链技术正在推动金融与实体经济深度融合。
• 未来区块链将更广泛应用于社会各领域，提升效率、降低成本。
• 我国央行数字货币DCEP已进入内测阶段，技术与政策并行推进。

重要声明与分析师信息

• 本报告由川财证券研究所编制，仅供客户参考。
• 分析师陈雳、方科、傅欣璐负责报告内容，证书编号分别为S1100517060001、S1100518070002、S1100119080001。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

行业投资评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

结论

数字货币和区块链技术正在成为推动金融与社会变革的重要力量。随着技术进步与政策支持，我国在区块链领域已占据重要市场份额，DCEP的推进为人民币国际化与金融创新提供了新路径。区块链技术的广泛应用将重塑传统行业，提高社会效率与透明度，未来发展前景广阔，但需注意政策与技术风险。