20231013-华创证券-澳华内镜-688212.SH-重大事项点评_发布新一期股权激励方案_彰显业绩持续高增长的信心_5页_683kb

报告是关于澳华内镜（688212）2023年10月12日发布的重大事项点评，主要内容如下：

1. 股权激励计划： 公司公布新一轮员工激励方案，拟向113名对象（占员比112%）以每股31.08元价格授予500万股限制性股票（占股3.73%）。考核期为24-26年，需满足营收不低于99亿/140亿/200亿元，或净利润不低于12亿/18亿/27亿元，仅满足其一即可。
2. 产品创新与市场拓展：
   • AQ-300系列产品： 公司推出全国首款4K消化内镜AQ-300，具备4K光学放大、可变硬度及超高清图像处理系统，达到对标奥林巴斯X1的水平，助力国产替代。
   • 丰富镜种： 新品上市以来持续拓展，2023年5月推出十二指肠内镜，8月推出17款新品细镜（含18mm超细内镜、28mm超细胆道镜等），场景从消化科延伸至呼吸科。
3. 业绩增长预期： 激励方案显示业绩指引明确，本激励计划对接的24/25/26年收入复合增速目标为42%。
4. 投资建议与财务预测：
   • 调研与预测机构为华创证券。
   • 公司23-25年营收预测分别为67亿、101亿、146亿，增速为+503%/+502%/+454%。
   • 归母净利润预测分别为亏损8亿、盈利14亿、22亿，增速为-619%/+2684%/+522%。
   • 维持目标价91元，对应PE约40倍。
   • 维持“推荐”评级。

风险提示： 国际业务推广和新产品上市进度不及预期。