20231012-国金证券-澳华内镜-688212.SH-新一期激励计划发布_激发核心团队积极性_4页_988kb

报告摘要

业绩简述

1. 公司于2023年10月12日公布限制性股票激励计划草案，拟向113名激励对象授予500万股股票，价格3108元/股，约占公司当前股本3.73%。
2. 公司设定两个业绩目标A/B，要求2024-2026年收入目标分别为99亿、140亿、200亿元，净利润目标分别为12亿、18亿、27亿元，要求两年中至少一年达成目标。
3. 股份支付费用预计达到166亿，成本将分四年摊销，最高年份费用为8.777亿。
4. 2023前三季度公司营收增长50%-60%至42-45亿，核心产品Agada 300取得突破。

经营分析

1. 未来增长目标：

   • 收入：2024-2026年营收目标分别为140亿、200亿、2025年收入为1411亿人民币。
   • 净利润：2024-2025年净利润分别为153亿、243亿，对应EPS分别为1.14元、1.81元。
   • ROE：2024年为1036%，2025年为1443%。

2. 产品进展：

   • 新品AQ-300于2010年底推出国内首款4K超高清内镜系统。
   • 近一年来销售保持高增长，三级医院国产软镜市场占有率提升。

3. 估值：

   • 当前市盈率（PE）分别为101倍/55倍/35倍。
   • 维持“买入”评级，目标价在55-57元区间。

风险提示

新产品研发风险、推广不达预期、国际贸易摩擦、汇率波动等。

关键数据对比（2021-2025E）