20231027-安信证券-澳华内镜-688212.SH-前三季度业绩高速增长_国产内镜龙头成长性不断凸显_5页_936kb

澳华内镜公司快报：2023前三季度业绩高速增长，维持“买入-A”评级

安信证券发布报告指出，澳华内镜2023前三季度实现营业收入42.9亿元，同比增长52.65%；归母净利润4.519亿元，同比增长42.653%；扣非归母净利润3.727亿元，同比增长75.27%。公司Q3单季营收同比增长23%，归母净利润同比增长102.23%，扣非归母净利润同比增长40.39%。毛利率和净利率同比大幅提升，前三季度分别达到75.64%和106.1%，Q3单季度毛利率74.33%，净利率55.5%，同比提升主要得益于新产品推广与研发费用增加。

公司产品AQ-300表现优秀，临床反馈良好，有望进一步提升市占率。报告维持“买入-A”评级，6个月目标价7235元，对应2023年120倍动态市盈率。预计公司2023至2025年营收增长率分别为51.5%、50.3%、38.1%，净利润增速分别为270.2%、62.6%、59.6%。长期成长空间主要来自国产替代、配置量提升及海外市场拓展，预计2022至2032年国内消化内镜配置量将从2万台增至6万台，软镜市场规模从85亿元增至230亿元。

风险提示： 医疗设备采购波动、新产品推广及研发进展不确定性。