20221010-华泰期货-软商品月报_供应端压力持续释放_郑棉震荡下跌_11页_2mb

棉花与纸浆市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前棉花和纸浆市场的供需情况及价格走势，结合宏观经济和天气因素，对未来的市场趋势进行了展望。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：本月棉花期货2301合约收盘价为13420元/吨，环比下跌10.62%；新疆地区棉花现货价格为15257元/吨，环比下跌478元/吨。
• 供需状况：
  • 全国棉花商业库存总量为256.56万吨，环比减少19.67%，低于去年同期。
  • 新疆疆内棉花库存为181.41万吨，环比减少64.6万吨，高于去年同期。
  • 内地棉花商业库存为58.65万吨，环比增加4.26万吨，低于去年同期。
  • 8月进口棉保税库存为16.5万吨，环比减少2.5万吨，低于去年同期。
• 市场影响因素：
  • 美国加息落地，美元走强，打压美棉价格。
  • 国内新棉即将上市，新疆棉丰产已成定局，供应端压力加大。
  • 下游消费旺季未见明显订单增长，疆棉禁令导致下游采购谨慎。
  • 国际主要棉花生产国（如巴基斯坦）减产严重，2022/23年度产需缺口达109万吨，为历史次高水平。

后市展望

综合来看，郑棉预计将处于震荡偏弱的态势，需关注新疆棉开秤价格、海外新作产量以及下游消费复苏情况。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格走势：9月份纸浆2209合约收盘价为6890元/吨，环比上涨3.58%；山东地区“银星”针叶浆现货价格为7457元/吨，环比上涨240元/吨。
• 供需状况：
  • 9月竹浆行业开工负荷为69%，环比下滑9%。
  • 甘蔗浆行业开工负荷为52%，环比提升4%。
  • 阔叶浆行业开工负荷为90%，环比提升2%。
  • 化机浆行业开工负荷为84%，环比提升1%。
  • 白卡纸企业开工负荷率较上月下滑2.49%。
  • 生活用纸企业开工负荷率较上月增加8.78%。
  • 铜版纸、双胶纸、双铜纸等生产企业开工负荷率均有小幅提升。
  • 9月下旬国内主要港口纸浆库存为175.6万吨，环比下降4.1%。
• 市场影响因素：
  • 离岸人民币兑美元汇率持续在7以上，存在贬值压力，进口成本增加。
  • 纸浆金融属性明显，短期市场观望气氛浓厚。
  • 四季度为造纸行业传统旺季，外盘成本维持高位，支撑现货价格。

后市展望

预计节后纸浆价格将维持高位，未来纸浆市场仍将以震荡为主，需关注汇率变动、进口成本以及下游需求变化。

关键信息汇总

风险提示

• 棉花市场：需关注新疆棉开秤价格、海外新作产量及下游消费复苏。
• 纸浆市场：需关注人民币汇率波动、进口成本变化及下游需求情况。

投资策略建议

• 棉花：单边中性策略。
• 纸浆：单边中性策略。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自钢联数据及华泰期货研究院。
• 图表内容涵盖中国及国际棉花产量、单产、库存、库消比、价差、基差、仓单量等关键指标。
• 图表用于辅助分析市场供需及价格走势，具体数据以图表内容为准。

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