20230219-财通证券-金属_新材料周报_美CPI数据超预期支撑加息_金价短期下行_24页_1mb

美CPI数据超预期支撑加息，金价短期下行总结

核心内容概述

本报告分析了近期金属市场走势，指出美国1月CPI数据超预期（同比上涨6.4%）及零售销售数据强劲（环比增长3%），表明美国消费需求和经济增长强劲，这支撑了美联储继续加息的预期，导致美元走强，金价短期承压下行。整体市场表现方面，有色板块本周下跌2.62%，跑输上证指数1.49个百分点。

主要观点

贵金属

• 黄金：受美联储加息预期支撑，金价短期下行。伦敦现货金周度跌1.38%至1,833.95美元/盎司，SHFE金周度跌0.25%至410.94元/克。
• 白银：价格同样下跌，伦敦现货白银跌4.07%，上期所白银跌1.33%。
• 钯金与铂金：分别下跌4.64%和5.49%，显示贵金属市场整体承压。

工业金属

• 铜：受印尼铜矿停产影响，全球供应担忧加剧，但国内稳增长政策提振市场情绪，铜价震荡上行。LME铜周度跌0.25%，SHFE铜周度涨0.73%。
• 铝：由于电解铝企业供应小幅增加及新能源汽车需求回落，铝价继续下行。LME/SHFE铝周度跌3.77%/1.20%，库存增加。
• 铅锌：铅锌价格下跌，库存变化不一。铅价下跌2.71%和1.43%，锌价下跌3.04%和1.74%。
• 锡镍：锡价下跌4.08%和2.42%，镍价下跌7.99%和5.17%。库存变化显示市场观望情绪浓厚。

能源金属

• 锂：受终端需求疲软影响，碳酸锂价格周度下跌5.38%至43.10万元/吨，市场处于僵持阶段。
• 钴：四钴价格继续下行，硫酸钴价格企稳。国内冶炼厂毛利上涨，但整体需求未见起色。
• 锰镍：硫酸镍价格上涨，但相对金属镍折价。市场对供需关系保持观望。
• 稀土永磁：轻稀土矿和中重稀土矿价格平稳，氧化镨、钕、铽、镝等价格下跌，钕铁硼材料价格下滑，部分亏损。

关键信息

市场表现

• 板块表现：申万有色板块本周下跌2.62%，跑输上证指数1.49个百分点。
• 个股表现：涨幅前五为深圳新星、建龙微纳、云海金属、ST荣华、*ST园城；跌幅前五为龙磁科技、吉翔股份、明泰铝业、天通股份、大地熊。

估值变化

• PE_TTM：申万有色板块为15.49倍，较万得全A低1.27倍，板块估值处于相对低位。
• PB_LF：申万有色板块为2.73倍，高于万得全A，显示板块估值偏高。

相关标的

• 贵金属：赤峰黄金、银泰黄金
• 工业金属：紫金矿业、天山铝业、云铝股份
• 金属加工：海亮股份、博威合金、博迁新材

风险提示

• 下游复产不及预期
• 国内房地产需求不振
• 美联储加息幅度超预期
• 新能源汽车增速不及预期
• 海外地缘政治风险

详细分析

贵金属

• 金价下跌主要由于美联储加息预期增强，美元走强。
• 银价、钯金和铂金价格同样承压，市场情绪偏弱。

工业金属

• 铜：供应端受印尼铜矿停产影响，需求端受政策支持，铜价震荡上行。
• 铝：供应增加，需求回落，库存累积，铝价下跌。
• 铅锌：价格下跌，库存变化不一，冶炼毛利下滑。
• 锡镍：锡价下跌，镍价下滑，库存波动，市场观望情绪浓厚。

能源金属

• 锂：价格下跌，市场成交清淡，库存增加。
• 钴：四钴价格下跌，硫酸钴企稳，国内冶炼厂毛利上涨。
• 锰镍：硫酸锰价格持平，硫酸镍价格上涨，但相对金属镍折价。
• 稀土永磁：轻稀土矿和中重稀土矿价格平稳，氧化镨、钕、铽、镝等价格下跌，钕铁硼材料价格下滑。

结论

整体来看，金属市场受到美联储加息预期及美元走强的影响，贵金属价格承压下行。工业金属方面，铜价因供应扰动和政策支持震荡上行，铝价因库存累积和需求疲软持续下跌。能源金属中，锂价受终端需求疲软影响持续下探，钴价因需求不足而下跌，而锰镍价格波动，市场观望情绪明显。稀土永磁材料价格下跌，部分亏损。市场整体表现偏弱，需关注政策变化及地缘政治风险对价格的影响。