20250314-和合期货-沪铜周报_全球制造业指数恢复持平_助力沪铜偏强运行_9页_642kb

和合期货：沪铜周报（20250310-20250314）总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月10日至14日期间沪铜期货市场的走势，并结合宏观和基本面因素对后市进行了研判。报告指出，当前全球制造业继续稳定恢复，亚洲制造业扩张加快，美洲制造业增速放缓但仍在扩张区间，欧洲与非洲仍处收缩状态。同时，美国通胀数据全线降温，市场预期美联储将降息，对铜价形成支撑。此外，特朗普政府对铜进口的国家安全调查引发美国进口激增，中国铜矿进口小幅增长，而家用空调行业则呈现内外销分化态势。

主要观点

1. 沪铜期货走势

• 本周沪铜偏强震荡，主力合约收盘价80500，较上周上涨2.72%。
• 成交量和持仓量均有所增加，市场活跃度提升。

2. 全球制造业PMI分析

• 2025年2月全球制造业PMI为50%，与上月持平，显示全球经济稳定恢复。
• 亚洲：制造业PMI为51.3%，较上月上升0.6个百分点，连续14个月扩张，增速加快。
• 美洲：制造业PMI为50.2%，较上月下降0.7个百分点，但仍处于扩张区间。
• 欧洲：制造业PMI为47.9%，微幅上升，但仍低于荣枯线，显示弱势恢复。
• 非洲：制造业PMI为49.5%，微幅上升，但南非制造业PMI降至45%以下，拖累整体表现。

3. 美国通胀与降息预期

• 美国2月CPI同比上涨2.8%，创去年11月以来新低；核心CPI同比上涨3.1%，为2021年4月以来新低。
• 美国核心通胀率降至四年最低，市场对美联储年内至少降息两次的押注增强。
• 美联储下周会议预计维持利率不变，但后续降息路径将视特朗普政策与通胀走势而定。

4. 特朗普关税政策影响

• 特朗普下令对美国铜进口展开国家安全调查，被视为潜在关税政策的开端。
• 该政策引发美国铜进口激增，预计未来数月进口量可能增长50%至100%。
• 中国1-2月铜矿砂及其精矿进口量同比增长1.3%，显示出市场对铜资源的持续需求。

5. 中国家用空调行业动态

• 2025年1月，中国家用空调生产1667.2万台，同比下滑4.2%；总销量1773.4万台，同比增长8.7%。
• 生产下滑主要由春节错期导致的基数效应引起。
• 需求端保持热度，库存有所去化，但出口导向明显，内销相对疲软。

关键信息

• 全球制造业：整体恢复稳定，亚洲扩张加快，美洲增速放缓，欧洲与非洲仍处收缩。
• 美国通胀：2月CPI与核心CPI均超预期降温，降息预期升温。
• 铜矿进口：中国1-2月铜矿进口增长1.3%，受美国潜在关税政策影响。
• 家用空调行业：产销数据分化，出口增长强劲，内销相对冷清。
• 沪铜走势：震荡偏强，技术面显示震荡区间运行，突破8万关口可能性存在。

交易策略建议

• 当前建议：观望为主。
• 风险提示：市场不确定性较高，需关注地缘政治、关税政策、美联储决策及铜供需变化对价格的影响。

风险与免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不代表价格涨跌或市场走势的确定性判断。
• 投资者应自行评估风险并承担入市操作带来的后果。
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