20260208-中泰期货-PVC烧碱产业链周报_PVC+NAOH+CL_56页_1mb

中泰期货PVC烧碱产业链周报总结

核心内容概览

本周PVC、烧碱及氯碱产业链数据呈现震荡走势，整体市场情绪谨慎。PVC产量略有提升，但出口表现不及预期，导致表观需求低于预期，库存小幅累库。烧碱价格震荡走弱，液氯价格下跌，山东地区氯碱综合利润有所改善，但需关注山东、山西、河南等地减产是否持续。

主要观点

PVC市场分析

• 产量：本周PVC总产量为48.53万吨，较上周略有上升，但预计下周部分装置检修，产量将小幅下降。
• 进出口：本周出口量为6.75万吨，出口签单量有所减少，但12月出口数据略高于预期。预计下周出口量维持在6.75万吨左右。
• 表观需求：本周表观需求为41.71万吨，低于预期，预计下周表观需求为44.59万吨。
• 库存：本周PVC总库存为88.06万吨，小幅累库0.57万吨。中游贸易商库存新增2.06万吨，上游库存略有下降。
• 价格走势：PVC现货价格震荡反弹，但烧碱价格走弱，液氯价格震荡。电石价格微涨，兰炭价格稳定，需关注电石价格走势。
• 基差：基差震荡走强，尤其在华东、华南地区表现明显。
• 价差：月间价差震荡，1-5价差走弱，5-9价差震荡，9-1价差走强。

烧碱市场分析

• 产量：本周烧碱总产量为86.40万吨，小幅上升。
• 进出口：本周进口量为0.02万吨，出口量为7.30万吨，预计下周出口量维持在7.30万吨左右。
• 表观需求：本周表观需求为81.51万吨，预计下周为77.53万吨。
• 库存：本周总库存为26.33万吨，略有下降，但预计下周库存将略微累库。
• 价格走势：烧碱现货价格震荡走弱，液氯价格震荡下跌，山东原盐价格微降。
• 基差：32%碱基差震荡走强，50%碱基差也有所走强。
• 价差：月间价差整体偏弱，1-5价差走强，5-9价差走弱。

关键信息

供应与生产利润

• PVC生产利润：本周PVC西北一体化利润为-700元/吨，山东外购电石法利润为-840元/吨，进口乙烯法利润为837元/吨，华东外采VCM法利润为895元/吨，综合利润略微转好。
• 电石法利润：山东外购电石法利润为-840元/吨，陕西电石法利润为-442元/吨，内蒙电石法利润为10元/吨。
• 乙烯法利润：华东外采VCM法利润为895元/吨，略有下降。

PVC进出口利润

• 出口利润：本周FOB天津出口利润为118元/吨，理论出口印度利润为332元/吨，理论出口东南亚利润为196元/吨，整体出口利润略有波动。
• 运价指数：中国出口集装箱运价指数震荡，东南亚航线运价略有上涨，美西和欧洲航线运价指数相对稳定。

需求分析

• 下游开工率：PVC下游开工率偏弱，价格反弹后，下游追涨意愿不强。
• 表观消费量：本周表观消费量为41.71万吨，低于预期，预计下周将回升至44.59万吨。

产业链库存

• 库存变动：PVC总库存略有增加，中游贸易商库存新增2.06万吨，上游库存略有下降。
• 库存比：库消比维持在0.51左右，库存压力有所缓解。

策略建议

• 期现：关注期现套利机会。
• 单边：谨防回调风险。
• 月间：暂无明确策略，关注出口退税取消对PVC的影响。
• 期权：暂无明确策略。

风险提示

• 大宗商品价格整体走通胀预期。
• 需关注山东、山西、河南等地减产是否持续。
• 出口退税取消可能对PVC市场造成影响。

图表与数据

• PVC现货价格：华东电石法价格为4800元/吨，华东乙烯法价格为4950元/吨。
• 基差走势：华东电石法基差为-231元/吨，华南电石法基差为-151元/吨，山东电石法基差为-341元/吨。
• 价差走势：1-5价差为210元/吨，5-9价差为-113元/吨，9-1价差为-97元/吨。
• 烧碱现货价格：32%烧碱价格为550元/吨，山东液氯价格为200元/吨。
• 基差走势：32%碱基差震荡走强，50%碱基差也有所走强。
• 价差走势：1-5价差为278元/吨，5-9价差为-193元/吨，9-1价差为-85元/吨。

总结

本周PVC及烧碱产业链整体表现震荡，产量略有提升，但出口不及预期，导致表观需求偏弱，库存小幅累库。烧碱价格震荡走弱，液氯价格下跌，但综合利润有所改善。需关注出口退税取消对PVC的影响，以及山东、山西、河南等地减产是否持续。市场情绪谨慎，建议关注期现套利机会，谨防回调风险。