> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，主要围绕金融期货市场策略建议与重点数据跟踪展开，分析了股指、国债、PMI、CPI、PPI、外贸数据、固定资产投资、社会消费品零售总额及金融数据等关键经济指标，对市场走势进行了预测和风险提示。 --- ## 金融期货策略建议 ### 股指走势分析 - **走势回顾**：上周股指整体震荡偏强运行。 - **核心观点**： - 美伊冲突升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡引发市场担忧。 - 特朗普威胁接管海峡，加剧地缘政治不确定性。 - 日元跌至近40年低位，日本财政政策可能进一步宽松。 - 英国政治局势变动，斯塔默可能提前宣布辞职。 - **技术分析**：MACD指标显示大盘指数震荡偏强。 - **策略展望**：股指预计震荡运行。 - **风险提示**： - 特朗普政策实施节奏与力度。 - 美国经济数据暴雷风险。 - 美联储降息节奏。 - 地缘政治风险。 ### 国债走势分析 - **走势回顾**：上周国债震荡偏强运行。 - **核心观点**： - 机构行为显示基金和中小银行在近期波动区间完成筹码换手。 - 基金申赎行为主导市场波动，前期上行因基金赎回，近期回落因基金申购。 - 长债收益率接近前低，机构看多情绪可能收敛。 - 中短债收益率受机构配置需求推动，或逼近资金利率地板。 - **技术分析**：MACD指标显示T主力合约震荡偏强。 - **策略展望**：国债整体预计震荡运行。 - **风险提示**：关注流动性与供给变化。 --- ## 重点数据跟踪 ### 制造业PMI - **数据**：2026年5月制造业PMI为50.0%。 - **分析**： - 油价高位下，5月PMI仍保持在荣枯线以上。 - 4-5月均未跌破荣枯线，显示量的回落主要集中在石化链等受油价影响的领域。 - 5月新出口订单指数超季节性回落至48.6%，反映外需可能受油价高位影响。 ### CPI与PPI - **数据**： - 4月CPI同比+1.2%，环比+0.3%。 - 4月PPI同比+2.8%，环比+1.7%。 - **分析**： - CPI同比超预期，环比高于季节性，与油价上涨和出行旺季有关。 - PPI同比超预期，环比涨幅扩大，反映油价上行持续扩散及AI需求增长。 - 预计Q2 CPI与PPI仍将震荡上行，但若Q3油价环比明显回落，国内需求偏弱，通胀可能下行。 ### 外贸数据 - **数据**：2026年5月出口3767.8亿美元，进口2713.5亿美元，贸易顺差1054.3亿美元。 - **分析**： - AI链出口仍是主力，AI行业高景气度推动相关商品价格改善。 - AI出口高增预计将持续，费城半导体指数及海外科技企业资本开支计划支持这一趋势。 ### 固定资产投资 - **数据**：5月固定资产投资单月同比降幅扩大至-10.7%。 - **分析**： - 制造业投资小幅改善至-4.2%，受益于出口拉动。 - 基建投资降幅扩大至-9.6%，可能与地方专项债发行放缓有关。 - 房地产开发投资降幅扩大至-24.4%，拖累整体投资。 ### 社会消费品零售总额 - **数据**：5月社零同比由0.2%降至-0.6%，为2022年12月以来首次转负。 - **分析**： - 高基数效应拖累社零表现，汽车、家电同比降幅扩大。 - 通讯器材同比增速明显回落至0.7%。 - 6月开始，基数回落可能带来社零同比改善。 ### 金融数据 - **数据**：5月社融新增2.0万亿，人民币贷款新增5200亿；5月末社融存量同比增长7.7%，M2同比增长8.6%。 - **分析**： - 社融同比持续少增，企业债和信贷一增一减，反映新旧经济融资偏好差异。 - 企业、居民中长贷同比少增，票据融资持续冲量。 - M1同比上升，M2同比持平。 - 预计未来社融增速面临下行压力，但货币政策仍以适度宽松为主。 --- ## 风险与免责声明 - **风险提示**： - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断并承担风险。 - 本报告不承诺投资收益或分担损失。 - **免责声明**： - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点和结论仅反映发布日期的判断，可能随时修改。 - 本报告版权属长江期货股份有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、发布、引用或分发。 --- ## 联系信息 | 公司名称 | 地址 | 电话 | |----------|------|------| | 长江期货股份有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 | 027-85861133 | | 长江证券股份有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 | 95579 或 4008888999 | | 长江成长资本投资有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 29楼 | 027-65796532 | | 长江证券国际金融集团有限公司 | 香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼 3605-3611室 | 852-28230333 | | 长江证券（上海）资产管理有限公司 | 上海市虹口区新建路200号 国华金融中心B栋19楼 | 4001166866 | | 长信基金管理有限责任公司 | 上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 | 4007005566 | | 长江证券承销保荐有限公司 | 上海市虹口区新建路200号 国华金融中心B栋20楼 | 021-61118978 | | 长江证券创新投资（湖北）有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 28楼 | 027-65799822 |