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沪锌周度报告总结

核心内容概述

本周沪锌市场在宏观经济与政策因素的交织影响下，呈现震荡偏弱的走势。价格受中美关税政策升级的冲击而一度下跌，但随后在政策缓和与库存去化支撑下有所反弹。现货市场表现相对稳定，但整体价格仍较前周有所下滑。

一、价格走势分析

• 期货市场：沪锌主力合约周初受中美关税政策升级冲击，价格跌破22,000元/吨关键支撑位，随后反弹，最终收于22,405元/吨。
• 周环比变化：沪锌主力合约价格周环比下跌 $2.99%$。
• 现货市场：上海地区0#锌锭均价为22,480元/吨，较前周下跌180元/吨。
• 现货升水：现货升水维持在435元/吨的高位，显示市场对现货的偏好。

二、宏观经济与政策影响

• 中国GDP表现：一季度中国GDP同比增长 $5.4%$，显示经济复苏态势。
• 基建投资影响：基建投资增速放缓，压制了镀锌需求的预期。
• 中美关税动态：美国对华关税最高已增至 $245%$，但市场对短期全面升级的担忧有所缓和。
• 关税影响预测：若关税完全落地，将拖累全球GDP增速并推升美国CPI，从而限制美联储的降息空间。

三、供需情况分析

供应端

• 矿山复产：北方矿山复产进度超预期，3月锌精矿产量环比增长 $1.2%$。
• 国产TC：国产TC上调至3,450元/吨，冶炼利润环比有所改善。
• 精炼锌产量：3月精炼锌产量为54.69万吨，预计4月将增至56.87万吨。
• 开工率：北方炼厂检修延后，整体开工率维持高位，显示生产积极性有所修复。

需求端

• 镀锌板块：基建订单支撑镀锌管开工率回升，但房地产新开工低迷拖累终端需求。
• 汽车配件：汽车配件订单回暖带动开工率上升。
• 出口订单：出口订单受关税扰动出现“抢出口”现象，导致后续补库出现真空期。
• 库存变化：由于建筑需求疲弱，出现一定累库现象。

四、市场展望

• 短期走势：受矿端供应预期宽松、冶炼厂生产积极性修复的影响，预计短期沪锌市场将维持震荡偏弱走势。
• 需求支撑：镀锌板块和汽车配件需求有所回升，但整体需求仍受制于房地产和出口订单的不确定性。
• 政策风险：中美关税政策仍是市场关注的焦点，短期内仍可能对价格产生扰动。

五、风险揭示

• 信息风险：本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，已进行审慎审核，但无法绝对保证信息的真实性、完整性和准确性。
• 免责声明：报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金期货有限责任公司对报告内容及最终操作不作任何担保。
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六、关键数据汇总

七、主要观点

• 本周沪锌价格受政策冲击与库存变化影响，呈现震荡偏弱走势。
• 供应端恢复较快，冶炼利润改善，但需求端仍面临建筑和出口订单的双重压力。
• 短期内市场或将继续维持震荡格局，需密切关注政策变化与需求恢复情况。